通信行业跟踪报告：运营商、设备商及光模块厂商获基金配置青睐

（以下内容从万联证券《通信行业跟踪报告：运营商、设备商及光模块厂商获基金配置青睐》研报附件原文摘录）
行业核心观点：
SW通信23Q3基金重仓维持超配，超配比例环比收窄。SW通信行业2023年Q3适配比例为1.97%，环比-0.12pct，同比+0.51pct；基金重仓比例为2.68%，环比-0.65pct，同比+1.38pct；基金重仓超配比例为0.71%，环比-0.53pct，同比+0.88pct。虽然SW通信行业2023年Q3基金重仓超配比例环比收窄，但仍然处于历史较高水平。从SW各一级行业基金重仓的标的数量看，2023年Q3，SW通信行业基金重仓的标的数量为72个，占行业内标的总数的54.14%，占比在申万31个一级行业中排名第15，集中度处于中游水平。
投资要点：
前十大重仓股组成环比变化较小。持股市值方面，SW通信行业2023年Q3基金重仓的前十个股分别为中际旭创、中兴通讯、中国移动、天孚通信、新易盛、中国电信、中天科技、亿联网络、中国联通和中瓷电子，主要由三大运营商、设备商和光模块厂商组成，受益于AI算力产业链对光模块需求的带动以及5G建设和数字经济应用的加速落地。对比近五个季度SW通信行业基金重仓情况，前十大重仓股组成较为稳定。
前十大加/减仓股组成变动较多，三大运营商获得连续加仓。从持股市值变动数值看，SW通信行业2023年Q3基金重仓的前十大加仓股分别为中国移动、中国联通、中天科技、梦网科技、烽火通信、亿联网络、中贝通信、菲菱科思、中国电信和美利信，其中五成同时位列前十大重仓股，主要受益于光模块需求提振以及5G、光纤光缆的建设。过去5个季度中，SW通信行业机构加仓较多的标的组成变动相对较大，仅三大运营商连续获得加仓，4次位列前十大加仓股。2023年Q3的前十大减仓股中，除海能达和灿勤科技外，8个标的均为2023年Q2的前十大加仓股，体现出基金重仓持股具有一定的周期性。
SW通信行业基金重仓配置集中度同比下滑，但仍处于较高水平。SW通信行业2023年Q3基金重仓前5、10和20大重仓股的市值占整体通信行业基金重仓市值的比例分别为80.23%、91.41%和96.73%，环比分别-4.13pct、-0.58pct、+0.19pct，同比分别-3.65pct、-3.20pct和-2.50pct。前十大重仓股市值占比同、环比均有所下滑，但行业整体集中度仍然处于较高水平。
投资建议：从SW通信行业2023年Q3基金重仓配置情况看，基金仍然偏好配置运营商、设备商及光模块厂商，建议继续关注AI算力升级带动数据中心、光模块等产业发展，以及5G建设加速和数据要素等数字化应用落地带来的投资机遇。
风险因素：中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险；5G建设发展不及预期；人工智能产业发展不及预期；数字化产业建设不及预期；数据口径差异。