钢铁10月月报：10月钢铁供需格局仍显宽松，价格震荡偏弱运行

（以下内容从华宝证券《钢铁10月月报：10月钢铁供需格局仍显宽松，价格震荡偏弱运行》研报附件原文摘录）
投资要点
钢材产消均有所下滑，供需宽松，价格偏弱：10月粗钢产量7909万吨，环比-3.7%，同比-1.8%。从成材端的产量来看，10月五大材产量合计3649.2万吨，受季节性因素影响环比下滑21%，同比下滑6.1%。消费端，10月五大材的表观消费环比均有不同程度的下滑。其中，螺纹钢表观消费量为1063.5万吨环比下滑24.7%；线材表观消费量为426.5万吨，环比下滑22.4%；中厚板表观消费601.4万吨，环比下滑22.6%；热轧板卷表观消费1259.5万吨，环比下滑20%；冷轧板卷表观消费332.1万吨，环比下滑21.6%。10月供需格局依旧相对宽松，“银十”步伐不及预期，国内经济仍处于恢复进程，钢价震荡偏弱运行。钢材综合价格指数为107.29，环比下滑1.6%，同比下滑3.2%。
钢企盈利状况不佳：10月普氏铁矿石价格指数月平均值（62%Fe:CFR:青岛港）为118.72美元/吨，环比下降1.7%，同比上涨29.3%。焦煤供应受到采暖季的影响，供需格局趋紧，价格偏强运行。受成本端的支撑，焦炭正反馈，双焦价格都较为坚挺。10月，焦煤价格指数月平均值为2161.6点，焦炭价格指数月平均值为2127.9元/吨，环比分别上涨8%、7.6%，同比分别下降11.3%17.3%。由于原料价格居高不下，叠加下游需求增长缺乏十足动力，钢企盈利状况不佳。10月，在247家调研样本中，盈利钢厂平均不到23家，环比下滑46.2%，同比下滑45.4%。根据钢联数据，10月螺纹钢高炉企业平均利润为-395.7元/吨，环比减少107.3元/吨；热轧板卷的月平均利润为-421.4元/吨，环比减少194元/吨；冷轧板卷的月平均利润为105.2元/吨，环比减少99.1元吨。
投资建议：十月钢铁消费的缩量大于产量缩量，供需格局仍显宽松。目前经济仍处于恢复通道中，房产企稳，基建受政策支持发展向好。钢企亏损较为严重，未来需在供给端有所动作，才能改善钢企的盈利状况。随着冬季采暖的到来，叠加成本高企，前期亏损较多，预期钢厂主动减产意愿强烈。此外，部分行业（如基建、家电等）未来具备消费增长的可能，钢企经营状况或将得到改善。
风险提示：制造业需求不及预期；基建投资和消费增长低于预期；环保限产不及预期，产量减量不够，供需偏宽松，价格偏弱运行。