环保行业跟踪周报：环卫电动化试点启动&中美气候合作，关注半导体配套、现金流价值、双碳

（以下内容从东吴证券《环保行业跟踪周报：环卫电动化试点启动&中美气候合作，关注半导体配套、现金流价值、双碳》研报附件原文摘录）
投资要点
重点推荐： 美埃科技，九丰能源，蓝天燃气， 洪城环境， 宇通重工， 新奥股份，路德环境， 景津装备，盛剑环境，高能环境，仕净科技，龙净环保，光大环境，瀚蓝环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，三联虹普，赛恩斯，天壕能源，英科再生
建议关注： 新天然气， 军信股份， 昆仑能源，重庆水务，兴蓉环境，鹏鹞环保，三峰环境，再升科技，卓越新能
15 城启动全面电动化试点，期待环卫新能源销量提速。 要求 23-25 年新增或更新车辆中新能源比例力争达 80%，预计 22-25 年电车复增 50%显著提速。 宇通电动化弹性大/盈峰&龙马份额提升。 【宇通重工】电车占比高市占率 20%，假设 25 年份额 30%约 5000 辆（ 22 年的 3.6 倍）；龙头【盈峰环境】市占率 32.67%，假设 25 年 30%约 5000 辆（ 22 年的 3.5 倍） ； 【福龙马】电车销量同增 110.14%，市占率 10.61%同增 4.39pct，假设 25 年 10%约 1700 辆（ 22 年的 4.9 倍） .
中美加强气候合作！碳中和深度 40+篇·持续深度跟踪。 11 月 15 日，中美两国发表关于加强合作应对气候危机的阳光之乡声明，决定启动“21 世纪 20 年代强化气候行动工作组”，合作聚焦能源转型、甲烷、循环经济和资源利用效率、低碳可持续省/州和城市、毁林等。 首创碳中和投资框架与产业映射，涵盖前端能源替代、中端节能减排、后端循环利用及碳交易制度保障。 ①清洁能源： 可再生能源发电、氢能等。 ②再生资源： 固危废资源化【高能环境】、再生金属【天奇股份】、再生塑料【英科再生、三联虹普】、生物油【卓越新能、嘉澳环保】、再生水【金科环境】、余热利用、煤层气利用【新天然气、蓝焰控股】等。 ③节能降碳： 节能改造、碳捕集【仕净科技】、降低农业排放【路德环境】、林业碳汇【岳阳林纸】等。 ④碳监测计量【雪迪龙、聚光科技、三德科技】等。
行业跟踪： 1）生物柴油： 观望情绪持续&地沟油止跌，能源局开展生柴推广应用试点。 2023/11/10-2023/11/16 生柴均价 7400 元/吨(环比-3.6%)，地沟油 4975元/吨(+0.9%)，价差 2425 元/吨（ -11.6%），考虑一个月库存周期单吨盈利 3 元/吨（ +102.2%）。 2023/11/17，能源局通知组织开展生物柴油推广应用试点，聚焦车、船用领域，推进生物柴油纳入 CCER。 2）锂电回收： 金属价格&折扣系数微降，盈利小幅波动。 2023/11/13-2023/11/17，三元黑粉折扣系数略降，锂/钴/镍系数 73%/73%/73%。截至 2023/11/17，碳酸锂 14.69 万（周环比-3.9%）。根据模型测算单吨废三元毛利-1.07 万（ -0.05 万）。 3）电子特气： 稀有气体需求动能不足市场弱势盘整，关注特气产品价格调整。 2023/11/12-2023/11/18 期间，氙气周均价 5.19 万元/方（ 周环比-1.49%） ；氪气周均价 571 元/方（ -4.76%） ；氖气周均价 200 元/方环比持平；氦气 1067 元/瓶（ -2.56%） 。 4）环卫装备：2023M1-10 环卫新能源销量同增 27%，渗透率同比提升 2.09pct 至 7.53。2023M1-10，环卫车合计销量 64718 辆，同比-7.98%。其中，新能源环卫车销售 4875 辆，同比+27.28%，新能源渗透率 7.53%，同比+2.09pct。 2023M10 新能源环卫车单月销量 5075 辆，同比+3.97%，环比-15.54%。
现金流改善+市场化改革+核心资产盘活价值重估，重申环保 3.0 时代！ 高质量发展 3.0 时代（真实现金流+优质技术驱动）估值体系重塑！ 1、优质资产价值重估:环保需求刚性稳定，进入运营期后资产负债表优化， 化债对经营性现金流进一步保障。 核心电力燃气资产享优质现金流。 优质现金流+定价&支付模式理顺+REITs 盘活【洪城环境、 军信股份、 蓝天燃气、 新奥股份、 九丰能源】【长江电力：折旧期满稳态利润弹性 50%】【中国核电：运营长期收益率提升，资本开支结束 ROE 翻倍】。 2、高质量发展中的环保独角兽:各产业高质量发展，配套环保需求进阶，产品壁垒铸就龙头地位和持续增长！ a、半导体治理【美埃科技】 。 b、压滤机【景津装备】。 3、 政策密集期，关注碳捕集、 再生利用和清洁能源。 碳捕集【仕净科技】；再生利用【英科再生、三联虹普、金科环境、新天然气、高能环境、路德环境】；清洁能源【龙净环保】
最新研究： 15 城启动全面电动化试点，期待环卫新能源销量提速。 中美加强气候合作，重申能源转型&节能减排&循环再生主线，落实细化甲烷行动
风险提示： 政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。