食品饮料行业周报：白酒价格逻辑得到加强，10月社零数据延续回升态势

（以下内容从开源证券《食品饮料行业周报：白酒价格逻辑得到加强，10月社零数据延续回升态势》研报附件原文摘录）
核心观点：白酒提价可能开启新周期，10月消费复苏态势向好
11月13日-11月17日，食品饮料指数跌幅为1.4%，一级子行业排名第28，跑输沪深300约0.9pct，子行业中烘培食品（+0.6%）、其他食品（+0.0%）、保健品（-0.1%）表现相对领先。茅台酒提价对行业意义重大。短期看，茅台提价会带动品牌酱酒以及高端浓香白酒渠道加库存信心和热情。中长期看，提价打开了行业价格的天花板，白酒价格逻辑得到加强，有可能开启新一轮白酒周期。当前白酒进入淡季，行业需求平稳，考虑酒企的市场操作能力，理论上已具备开启新周期的前提与基础。后续白酒结构分化可能越来越明显，头部酒企应会享受价格红利。五粮液年内开瓶动销实际增长良好，库存相对其他酒企较低，现阶段1218奖励逐步清晰，批发价格也逐步回升至940左右。考虑到茅台酒提价，国窖出厂价980元也高于五粮液，从长期战略上讲，我们判断八代五粮液也具有提价的概率。
11月15日公布社零数据，2023年10月社会消费品零售总额同比+7.6%，增速环比9月+2.1pct，对比2021年10月+7.1%，10月社零数据增速延续回升。2023年10月餐饮及限额以上餐饮收入同比分别+17.1%、+18.0%，增速环比9月分别+3.3pct、+5.2pct，较2021年10月分别+7.6%、+23.4%，国庆假期人口流动增加和消费场景恢复较好，带动餐饮消费保持弹性增长。细分子行业中，2023年10月粮油食品类、饮料类、烟酒类同比分别+4.4%、+6.2%、+15.4%，增速环比9月分别-3.9pct、-1.8pct、-7.7pct，粮油食品、饮料、烟酒类延续稳步增长，但增速环比有所回落，主要系双节假期前，渠道和终端在9月进行集中备货，10月假期过后备货需求有所下降。
推荐组合：泸州老窖、贵州茅台、甘源食品、中炬高新
（1）泸州老窖：激励机制完善后公司动能提升，数字化营销体系更加完善。2023年低度国窖与腰部产品放量，全年业绩确定性较强，（2）贵州茅台：三季报业绩基本符合预期。公司以i茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽，未来将深化改革进程，提价后动能释放，公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。（3）甘源食品：三季度业绩超预期，年内营收仍保持较快增长，零食专卖店、会员店、电商等渠道拓展预期放量，叠加棕榈油价格同比回落，预计年内业绩弹性较大。（4）中炬高新：三季报业绩略超预期，新任管理层到位，公司内部机制理顺，调味品业务走向正轨，未来经营改善可期。
市场表现：食品饮料跑输大盘
11月13日-11月17日，食品饮料指数跌幅为1.4%，一级子行业排名第28，跑输沪深300约0.9pct，子行业中烘培食品（+0.6%）、其他食品（+0.0%）、保健品（-0.1%）表现相对领先。个股方面，ST麦趣、皇氏集团、莫高股份涨幅领先；安井食品、盐津铺子、ST西发跌幅居前。
风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。