原油周报：美国原油库存增长引发需求担忧，国际油价下跌

（以下内容从东吴证券《原油周报：美国原油库存增长引发需求担忧，国际油价下跌》研报附件原文摘录）
【油价回顾】 10 月份美国制造业产值下降 0.7%，创四个月来最大降幅，原油供应充裕但需求前景令人担忧，欧美原油期货本周四大跌近 5%。周四(11月 16 日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2023 年 12 月期货结算价每桶 72.9 美元，比前一交易日下跌 3.76 美元，跌幅 4.90%，交易区间72.16-76.63 美元；伦敦洲际交易所布伦特原油 2024 年 1 月期货结算价每桶77.42 美元，比前一交易日下跌 3.76 美元，跌幅 4.63%，交易区间 76.6-81.17美元。
【油价观点】 预计 2023 年油价仍然高位运行：供给端：紧张。 能源结构转型背景下，国际石油公司依旧保持谨慎克制的生产节奏，资本开支有限，增产意愿不足；受制裁影响，俄罗斯原油增产能力不足且会一定程度下降；OPEC+供给弹性下降，减产托底油价意愿强烈，沙特控价能力增强；美国原油增产有限，长期存在生产瓶颈，且从 2022 年释放战略原油库存转而进入 2023 年补库周期。 需求端：增长。 今年国内经济恢复，引领全球原油需求增长，海外市场或将担心经济衰退引起原油需求下滑。综合国内外来看，全球原油需求仍保持增长态势。我们认为，油价出现大幅暴跌可能性较小，油价或将持续高位运行。
【原油价格板块】 截止至 2023 年 11 月 17 日当周，布伦特原油期货结算价为 80.61 美元/桶，较上周下降 0.82 美元/桶（环比-1.01%）； WTI 原油期货结算价为 75.89 美元/桶，较上周下降 1.28 美元/桶（环比-1.66%）；俄罗斯Urals 原油现货价为 68.48 美元/桶，较上周下降 1.16 美元/桶（环比-1.67%）；俄罗斯 ESPO 原油现货价为 74.68 美元/桶，较上周下降 2.14 美元/桶（环比-2.79%）。
【美国原油板块】 1）供给端。截止至 2023 年 11 月 03 日当周，美国原油产量为 1320 万桶/天，与之前一周持平。截止至 2023 年 11 月 17 日当周，美国活跃钻机数量为 500 台，较上周增加 6 台。截止至 2023 年 11 月 10 日当周，美国压裂车队数量为 268 部，较上周减少 2 部。 2）需求端。截止至2023 年 11 月 03 日当周，美国炼厂原油加工量为 1539.9 万桶/天，较之前一周增加 14.8 万桶/天，美国炼厂原油开工率为 86.10%,较之前一周上升0.7pct。 3）原油库存。截止至 2023 年 11 月 03 日当周，美国原油总库存为7.91 亿桶，较之前一周增加 1746.1 万桶（环比+2.26%）；商业原油库存为4.39 亿桶，较之前一周增加 1746.1 万桶（环比+4.14%）；战略原油库存为3.51 亿桶，与之前一周持平；库欣地区原油库存为 2501.0 万桶，较之前一周增加 351.2 万桶（环比+16.34%）。 4）成品油库存。截止至 2023 年 11 月03 日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为 21567.0、1532.4、 10657.9、 3672.0 万桶，较之前一周分别-785.2（环比-3.51%）、 -220.9（环比-12.60%）、 -471.6（环比-4.24%）、 -375.0（环比-9.27%）万桶。
【相关上市公司】 中国海油/中国海洋石油（ 600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（ 601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（ 600028.SH/0386.HK）、中海油服（ 601808.SH）、海油工程（ 600583.SH）、海油发展（ 600968.SH）、石化油服/中石化油服（ 600871.SH/1033.HK）、中油工程（ 600339.SH）、石化机械（ 000852.SZ）。
【风险提示】 1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。 2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。 3）新能源加大替代传统石油需求的风险。4） OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。 5）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。 6）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。 7）全球 2050 净零排放政策调整的风险。