环保、公用事业行业周报：10月全社会用电量同比+8.4%，电力生产稳步增长

（以下内容从华西证券《环保、公用事业行业周报：10月全社会用电量同比+8.4%，电力生产稳步增长》研报附件原文摘录）
硅料延续跌势， 年末风光大基地收尾有望刺激组件需求
根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示， 本周 N 型硅料成交区间在 6.8-7.5 万元/吨，成交均价为 7.11 万元/吨，环比下跌 3.79%。单晶致密料成交区间为 6.1-6.6 万元/吨，成交均价为6.4万元/吨，环比下跌 3.61%。 本周多晶硅价格持续下跌， 主要系多晶硅供应持续增加，硅料供大于求的现状没有缓解。 硅片方面， M10 单晶硅片（182 mm /150μm） 成交均价降至 2.39元/片， 周环比持平； N 型单晶硅片（182 mm /130μm） 成交均价降至 2.4 元/片 ， 周 环 比 降 幅 3.23%； G12 单 晶 硅 片 （210mm/150μm） 成交均价降至 3.34 元/片， 周环比持平。 本周部分规格硅片价格小幅下滑，主要受下游电池片需求不足影响 。 电池端， 电池端， M10 单晶 PERC 电池成交价降至 0.45 元/W，环比下降 2.17%，电池企业出现小幅减产但整体开工仍在 80%以上。 组件端， M10 单面单晶 PERC 组件主流成交价降至 1 元/W以下，组件价跌量升，风光大基地项目年末收尾有望进一步刺激组件需求。 光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升 ，进而增厚业绩。
10 月全社会用电量同比增长 8.4%， 电力生产稳步增长
11 月 15 日，国家能源局发布 10 月份全社会用电量等数据。 10月份，全社会用电量 7419 亿千瓦时，同比增长 8.4%，增速较 9月回落1.5pct。分产业看，第一产业用电量101亿千瓦时，同比增长 12.2%，增速较 9 月增加 3.6pct；第二产业用电量 5194 亿千瓦时，同比增长 8.6%，增速较 9 月减少 0.01pct；第三产业用电量1262亿千瓦时，同比增长14.4%，增速较9月减少2.5pct；城乡居民生活用电量 862 亿千瓦时，同比下降 0.7%，增速较 9月（+6.6%）由增转降。 同日， 国家统计局发布 10 月能源生产数据。 10 月份，发电量 7044 亿千瓦时，同比增长 5.2%，增速比 9 月份放缓 2.5 个百分点。分品种看， 10 月份，火电、太阳能发电增速加快，水电增速回落，核电由增转降，风电降幅扩大。其中，火电增长 4.0%，增速比 9 月份加快 1.7pct；水电增长 21.8%，增速比 9 月份回落 17.4pct；核电下降 0.2%， 9 月份增速为 6.7%；风电下降 13.1%，降幅比 9 月份扩大 11.5pct；太阳能发电增长 15.3%，增速比 9 月份加快 8.5pct。 1-10 月份，发电量 73330 亿千瓦时，同比增长 4.4%。
本周煤炭价格环比降低， 但整体下跌幅度有限
截至 11 月 17 日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为 936 元/吨，环比上周下降 16 元/吨。 截止 11 月 17 日，沿海六个港口合计库存 2056.6万吨，环比上周（11.11） 减少 30.8万吨。 前期冷空气深入南方地区，多地气温急剧下降，居民供暖逐渐开启；叠加部分电厂完成机组检修，投入火电机组数量有所增加，沿海电厂日耗提升，库存随之小幅下滑，带动采购需求释放。 近期尽管冷空气活动频繁，但影响有限，沿海电厂日耗水平难以达到预期高位；而前期煤价上涨，终端接受度在下滑，叠加环渤海港口高库存，以及新一年长协制度的宣贯等利空因素扰动，市场产生悲观预期， 导致本周煤价下跌。 后续随着冷空气持续降临， 电力需求持续高涨，叠加密集的政策出台对房地产市场的托举，动力煤市场对非电需求的释放有较好预期。在需求旺盛的背景下，煤价旺季有望维持高位运行。
国内 LNG止跌转涨， 美国天然气价格继续下行
截至 11 月 9 日，国产 LNG 市场均价为 5122 元/吨，较上周同期均价 5163 元/吨下调 41 元/吨，跌幅 0.79%。 本周（2023.11.10-11.16）供应压力缓解，国产 LNG 价格止跌转涨。 周内前期，西北原料气竞拍成交价格下调，液价上行动力不足，心态面扭转，液价在周末期间持续走低，市场重车开始积压，交投氛围清淡，市场管道气供应较充足 LNG 需求压缩多以车用需求为主，液价疲态难改。周内后期，液价连降之后市场重车消化基本完成且随着北方全面进入供暖季，部分液厂冬季保供任务，暂停对外出货， LNG 供应下滑支撑液价上涨，此外冷空气叠加，城燃需求增量，液价顺势上涨。整体来看，本周北方全面供暖支撑液价上涨，液价触底反弹，但整体供应充足回升幅度有限。我们预计下周北方地区北方供暖季来临，受保供需求影响，国产 LNG 供应下滑，国内 LNG 价格有望上行。 截至 11 月 14 日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为 3.106 美元/百万英热，环比上周期（11.07）下调 0.034 美元/百万英热，跌幅为 1.08%。本周，美国天然气价格周内呈下降趋势，主要系周内美国天然气产量持续保持高位，且美国国内气温转暖， 导致美国天然气价格持续下降。
投资建议
随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。
在全球开展能源转型的大背景下，我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型，不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发展，尤其是在进入 2023 年后，光伏上游原料硅料、硅片、电池片价格下跌且有望持续的背景下，光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。电站运营商将充分受益于组件价格的下跌以及拖欠补贴的持续回血，相较于前两年呈现出装机速度加快的趋势。在此，推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太阳能】、【广宇发展】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。
2023Q3，火电企业业绩相较于 2023Q1/Q2 在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。 当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加未来容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】 、【宝新能源】 ，受益标的包括【江苏国信】、【皖能电力】。
风险提示
1）碳中和相关政策推行不及预期；
2）动力煤、天然气需求季节性下降；
3）电力政策出现较大变动。