石油石化行业跟踪周报：烯烃行业周报：乙烷价格回归低位，烯烃下游价差整体修复

（以下内容从东吴证券《石油石化行业跟踪周报：烯烃行业周报：乙烷价格回归低位，烯烃下游价差整体修复》研报附件原文摘录）
投资要点
【原料价格】 本周乙烷、丙烷、原油、甲醇价格下跌，天然气价格稳定，石脑油、动力煤价格上涨。 乙烷/布伦特原油比价处于近十年 24%分位；丙烷/布伦特原油比价处于近十年 71%分位。
【油煤气路线盈利对比】 ①乙烯利润： 本周乙烷裂解盈利上升， 较石脑油路线超额利润上升， 油煤气路线利润排序为 CTO>乙烷裂解>石脑油>MTO。 ②丙烯利润： 本周 PDH 盈利上升， 相较于石脑油路线成本劣势缩窄， 油煤气路线利润排序为 CTO>石脑油>MTO >PDH。
【C2 板块】①价格方面： 本周乙烯/HDPE/环氧乙烷/聚苯乙烯报价下调，聚醚大单体/乙醇胺/苯乙烯报价稳定，乙二醇/DMC 报价上涨。 ②价差方面： 本周乙烷裂解制乙烯价差上升，下游环氧乙烷/苯乙烯/聚苯乙烯价差缩窄， HDPE /乙二醇/聚醚大单体/乙醇胺/DMC 价差回升， 除乙醇胺外，目前 C2 产业链下游产品整体价差仍处于历史中低位。
【C3 板块】 ①价格方面： 本周丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯报价上升，聚丙烯报价下调。 ②价差方面： 本周 PDH 价差上升，下游丙烯酸/丙烯酸丁酯价差上升，聚丙烯价差缩窄。 目前 C3 产业链下游产品整体价差仍处于历史低位。
【投资观点】 烯烃产业链价差仍处于历史底部区间，看好需求改善背景下烯烃企业盈利回升。同时高油价背景下，乙烷裂解、煤制烯烃等差异化路线成本优势扩大，看好相关企业价值重估。
【相关上市公司】 卫星化学（ 002648.SZ）、东华能源（ 002221.SZ）、宝丰能源（ 600989.SH）、荣盛石化（ 002493.SZ）、恒力石化（ 600346.SH）、东方盛虹（ 000301.SZ）
风险提示： 项目实施进度不及预期，需求复苏弱于预期，地缘风险演化导致原材料价格波动，行业产能发生重大变化，统计口径及计算误差。