电力行业9月月报：电力消费需求持续高增，市场化改革政策接连出台

（以下内容从信达证券《电力行业9月月报：电力消费需求持续高增，市场化改革政策接连出台》研报附件原文摘录）
本期内容提要:
度专题点评：y]]现货推进与容量电价政策落地，电力市场化改革加速推进：现货推进文件重点点名进度滞后省份，煤电容量电价机制支撑煤电转型。加快电力现货市场建设工作文件重点点名进度滞后省份，并明确现货市场推进时间表，对各地扩大电力现货市场建设的时间进行了详细规定。煤电容量电价机制实现机组固定投资成本部分回收，并疏导至用户侧。政策主要影响：电力市场化改革持续推进，现货市场机制与煤电转型保障逐步完善。加快电力现货市场建设工作通知的重要意义在于再度认可电力现货市场在优化资源配置、保证电力安全供应的显著作用，并督促部分省份加速推进现货市场建设。煤电容量电价机制的重要意义在于以市场化机制认可煤电的顶峰备用价值，明确了煤电的压舱石作用。政策发展展望：现货市场有望全面铺开，灵活性资源有望全面受益；煤电容量电价机制有望开启煤电估值逻辑重塑。现货市场的核心是以高频的分时分区价格信号动态反映系统供需形势，发掘电能的时间和空间价值。火电、储能、需求侧响应等灵活性资源有望从中获益。而煤电容量电价机制的正式出台，意味着煤电资产将取得一部分稳定收益，煤电资产有望迎来价值重估，逐步走向合理盈利的PE估值体系。
月度板块及重点上市公司表现：10月电力及公用事业板块下跌0.84%，表现优于大盘；10月沪深300下跌3.17%到3572.51；涨幅前三的行业分别是电子(4.4%)、汽车(2.4%)、农林牧渔(0.4%)
月度电力需求情况分析：9月全社会电力消费增速保持高速增长。9月，全社会用电同比增长9.89%。分行业：二产用电增速稳健增长，三产用电量增速显著上升：9月，一、二、三产业用电量同比增速分别为8.61%、8.73%、16.93%，居民用电量同比增长6.63%。分板块：制造业板块电力消费增速持续高位，高技术装备制造板块、消费板块、高耗能产业同比增速环比大幅抬升。分子行业看，高技术装备制造板块中新增用电贡献率排名前三的子行业为电气机械制造业、计算机及通信设备制造业、金属制品业；消费板块新增用电贡献率排名前三的为批发和零售业、交通运输业、房地产业；六大高耗能板块中新增用电贡献率排名前三的为电力热力供应业、化学相关制造业、黑色金属加工业。分地区来看，东部沿海省份用电量领先，西部省份用电增速领先。弹性系数方面，2023年三季度电力消费弹性系数为1.30。
月度电力生产情况分析：来水持续好转，水电发电量同比实现高增。9月份，全国发电量增长7.70%。分机组类型看，火电电量同比上涨2.30%；水电电量同比上升39.20%；核电电量同比上升6.70%；风电电量同比下降-1.60%；太阳能电量同比增长6.80%。新增装机方面，9月全国总新增装机2778万千瓦，其中新增火电515万千瓦，新增水电67万千瓦，新增风电456万千瓦，新增光伏1578万千瓦，风光装机持续高增。发电设备利用方面，1-9月全国发电设备平均利用小时数2716小时，同比降低2.97%。其中，火电利用小时同比上升1.49%；水电利用小时同比降低13.26%；核电利用小时同比上升2.65%；风电利用小时同比上升3.03%；光伏利用小时同比下降4.33%。煤炭库存情况、日耗情况及三峡出库情况方面，内陆煤炭库存环比上涨，日耗环比下降；沿海煤炭库存环比上涨，日耗环比上升；三峡水位及水库蓄水量同比下降明显。
月度电力市场数据分析：11月代理购电均价同比持续下降。11月月度代理购电均价为408.30元/MWh，环比下降1.16%，同比下降5.48%。广东11月月度交易价格大幅下降，10月现货市场电价上涨明显；山西11月月度交易价格小幅上涨，10月现货交易价格环比下降；山东10月现货均价大幅下降。
行业新闻：（1）（1）两部门联合印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》；（2）11月1日，国家发改委、国家能源局印发《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》；（3）10月25日，两部委发布《关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见》；（4）10月25日，中电联发布《2023年三季度全国电力供需形势分析预测报告》。
投资观点：我们认为，国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。电力运营商有望受益标的：国投电力、国电电力、粤电力A、华电国际、华能国际等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策的执行力度不及预期。