大消费行业2023Q3基金持仓分析：大消费板块重仓比例触底反弹，食饮重仓比例大幅提升

（以下内容从万联证券《大消费行业2023Q3基金持仓分析：大消费板块重仓比例触底反弹，食饮重仓比例大幅提升》研报附件原文摘录）
投资要点
大消费板块重仓比例触底反弹，超配比例环比上升。23Q3大消费板块基金重仓比例上升至9.77%（环比+0.47pct），自22Q4持续下降以来首次回升，但大消费板块基金重仓比例目前仍处于历史低位水平。23Q3重仓持股市值占重仓持股总市值的比例为21.74%（环比+1.39pcts），超配比例为6.61%（环比+1.10pcts）。
分行业：食品饮料、商贸零售、轻工制造、纺织服饰环比增配，美容护理、农林牧渔环比减配。随着国内经济形势好转，消费需求增加，叠加暑期及季末中秋国庆双节消费刺激，23Q3大消费板块基金配置比例总体增加。其中食品饮料重仓比例大幅上升，商贸零售、轻工制造、纺织服饰重仓比例小幅提升。其他板块中，除了美容护理重仓比例环比下降0.06pct、农林牧渔重仓比例环比下降0.04pct之外，其余重仓比例均环比持平。食品饮料、家用电器、美容护理、农林牧渔、社会服务保持超配水平，纺织服饰、轻工制造、商贸零售保持低配水平。
分个股：个股持仓TOP20中大消费板块占据5个席位，山西汾酒、古井贡酒重回榜单。23Q3TOP20个股中大消费板块占据5个席位，均为食品饮料个股。大消费重仓比例TOP10食品饮料保持7个席位，家用电器占据剩余3席。基金重仓比例提升幅度前10个股包括7只食品饮料个股（贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒、口子窖），以及3只家用电器个股（石头科技、格力电器和三花智控）。基金重仓比例下降幅度前10个股为6只食品饮料行业个股（伊利股份、五粮液、青岛啤酒、顺鑫农业、安井食品、老白干酒），2只美容护理行业个股（爱美客、珀莱雅），1只轻工制造个股（晨光股份），1只农林牧渔个股（温氏股份）。
投资建议：23Q3大消费板块重仓比例触底反弹，自22Q4持续下降以来首次回升。分板块看，食品饮料、商贸零售、轻工制造、纺织服饰环比增配，美容护理、农林牧渔环比减配。在消费弱复苏背景下，大消费板块基金重仓比例目前仍处于历史低位水平，随着下半年消费刺激政策发力，消费数据企稳回升，若回升态势可延续，则应积极把握消费板块的投资机会。可重点关注：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健。建议关注高端白酒、区域名酒龙头、啤酒、乳制品、调味品、速冻食品等板块龙头。2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持，叠加休闲旅游场景修复，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店、免税等板块。3）大宗消费：受益于稳定大宗消费政策，结合基建、地产后周期需求，建议关注家居、家电板块。4）美护珠宝：颜值时代下，美妆、医美市场广阔，珠宝消费场景渗透率提升，建议关注美妆、医美、珠宝板块龙头。
风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。