A股流动性策略双周报

（以下内容从国金证券《A股流动性策略双周报》研报附件原文摘录）
一、市场资金面研判：市场流动性见底回升
近10日（10.26-11.8），市场流动性见底回升，情绪有所回暖，一方面，全球资产“定价锚”10Y美债利率在接近5%的高位震荡后迅速回落，最低降至4.5%以下，中美利差走扩收窄，人民币兑美元汇率小幅升值，北向资金有回流迹象；另一方面，特殊时点罕见增发万亿国债，释放积极财政信号，叠加中美外交关系缓和，市场情绪面亦得到修复。
二、资金的风格和行业流向
近10日，风格视角来看，北向资金加仓成长和消费板块，融资资金加仓所有板块；产业链视角来看，北向资金大幅加仓下游板块，融资资金加仓所有板块。行业视角来看，（1）外资：开始大幅流入医药、电子和食饮，转为流出汽车，持续减仓机械和银行；（2）融资：显著加仓电子、汽车和非银，小幅减仓电新。外资和融资合力：大幅加仓电子，近期明显加仓非银。
三、资金的超配比例（偏好）
近10日，北向资金超配比例较高且超配环比幅度较大的一级行业有食饮和医药；融资资金超配比例较高且超配环比幅度较大的一级行业是非银和有色。
四、情绪面观察：情绪面明显修复
1、市场情绪略有改善，但资金仅活跃于部分板块，市场分化较大。具体表现为：（1）近10日，全A成交额有所回升，平均成交额为9360亿元，换手率环比提升0.29%；（2）全A上涨个股占比按环比略有下降；（3）全A所有个股的多头排列占比为21.53%，延续回升态势；（4）行业轮动指数见顶下行，或反映活跃资金仅集中少数核心标的展开进攻，市场分化较大。2、风格来看：近10日成长风格明显占优，小盘成长涨幅超5%，大盘价值表现最差，下跌近1%；风格板块中，成长板块做多热度最高，消费和周期做多热度持续回升，金融热度仍处历史低位。3、行业来看：传媒涨幅和上涨占比最高，换手率骤升，但多头排列占比仍不算高；医药和电子做多热度最高，短期警惕过热风险；热门行业创新药做多热度最高。
注：如无特殊说明，本文近10日均指近10个交易日，即（10.26-11.8）。
风险提示
国内经济复苏明显低于预期、宏观流动性收缩风险、海外黑天鹅事件