有色金属行业周报：美联储鹰派发言难阻金价上行大势

（以下内容从中国银河《有色金属行业周报：美联储鹰派发言难阻金价上行大势》研报附件原文摘录）
核心观点：
市场行情回顾：本周上证指数上涨0.27%，报3038.97点；沪深300指数上涨0.07%，报3586.49点；SW有色金属行业指数本周下跌0.79%，报4141.67点，涨跌幅排名第27名。分子行业来看，本周有色金属行业5个二级子行业中，工业金属、贵金属、小金属、能源金属、金属新材料较上周变动幅度分别为-2.32%、-2.48%、-0.87%、2.57%、1.79%。
重点金属价格数据：本周上期所铜、铝、锌、铅、镍、锡分别收于67,230元/吨、19,100元/吨、21,670元/吨、16,505元/吨、140,280元/吨、209,240元/吨，较上周变动幅度分别为-0.66%、-0.42%、1.17%、-0.27%、-1.27%、1.46%。本周上期所黄金、白银分别收于471.36元/克、5,779.00元/千克，较上周变动幅度分别为-1.36%、-0.40%。本周COMEX黄金、白银分别收于1,942.70美元/盎司、22.31美元/盎司，较上周变动幅度分别为-2.83%、-4.21%。本周美元指数收于105.81，较上周同比变动幅度0.72%。本周美国10年期国债实际收益率上升4bp至2.29%。本周氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、烧结钕铁硼N35毛坯分别收于51.15万元/吨、782.5万元/吨、260万元/吨，173.5元/公斤，较上周变动幅度分别为0.00%、-1.26%、-1.14%、0.00%。本周电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、电池级氢氧化锂、澳洲锂精矿价格分别收于153000元/吨、146000元/吨、147400元/吨、2055美元/吨，较上周变动幅度分别为-5.56%、-4.58%、-3.91%、-1.20%。本周国内电解钴、0.998MB电解钴、四氧化三钴、硫酸钴分别收于23.15万元/吨、17.75美元/磅、16.05万元/吨、3.7万元/吨，较上周分别变动-2.11%、0.00%、-1.23%、-2.63%。本周钨精矿、镁锭、海绵钛、钼精矿分别收于120000元/吨、22200元/吨、5.5万元/吨、3235元/吨，较上周分别变动0.00%、-1.33%、0.00%、3.19%。
投资建议：本周美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织会议上表示目前并不确定政策已足够紧缩，在必要时将毫不犹豫再次加息。这一鹰派表态，以及周四晚30年期美国国债发行拍卖得标利率高于市场预期5.3个基点，使本周美国中长期名义利率与实际利率有所上行，并带动美元指数的上涨，叠加巴以冲突紧张情绪有所消退，使本周黄金价格出现明显回调。但本次鲍威尔的鹰派发言更像是美联储对当前市场关于政策转向乐观预期进行适度“纠偏”的预期管理。在美国10月就业数据与服务数据不及预期后美国未来经济下行压力增大，本周穆迪下调美国主权信用评级显示了美国债务问题愈发严重。目前FedWatch观察工具显示市场预期美联储在12月不加息的概率仍然高达90.9%，且将于明年6月开始降息。我们认为目前美联储由本轮加息末期转入新一轮降息周期的方向是确定的，在加息结束与降息开始时点上的反复拉扯不会影响金价整体的向上趋势，建议继续关注山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988）、湖南黄金（002155）。
风险提示：1）国内经济复苏不及预期的风险；2）美联储加息超出预期的风险；3）有色金属价格大幅下跌的风险。