晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20231109：通胀回升的难度在哪？
10月CPI同比-0.2%，时隔两月后再度转负，环比季节性下降0.1%。PPI自6月以来的同比回升势头受阻，10月录得-2.6%（前值-2.5%）。再通胀进程显得“吃力”是当下经济复苏的疑点，那么本轮通胀回升的难度在哪？风险提示：政策定力超预期；出口超预期萎缩；政策对内需拉动效果不及预期。
固收金工
固收点评20231110：信测转债：小而精的全领域检测服务公司
信测转债（123231.SZ）于2023年11月9日开始网上申购：总发行规模为5.45亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于华中军民两用检测基地项目和新能源汽车领域实验室扩建项目。我们预计信测转债上市首日价格在114.72~128.06元之间，我们预计中签率为0.0019%。综合可比标的以及实证结果，考虑到信测转债的债底保护性一般，评级和规模吸引力一般，我们预计上市首日转股溢价率在20%左右，对应的上市价格在114.72~128.06元之间。我们预计网上中签率为0.0019%，建议积极申购。风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。
固收点评20231110：金钟转债：致力于汽车内外装饰件产品的高新技术企业
我们预计金钟转债上市首日价格在120.74~134.51元之间，我们预计中签率为0.0009%。
行业
环保行业点评报告：PPP新机制聚焦项目质量，保障高效与市场化，撬动环保公用发展新动能
PPP新机制撬动环保公用发展新动能。政府和社会资本合作实施近十年，此次进一步深化体制改革，聚焦高质量项目，明确回报渠道，最大程度鼓励民企参与，规范保障高效与市场化。新机制最大程度鼓励民营企业参与，保护项目运营超额收益归经营者所有，充分激发民企活力，同时可期待项目迎来进一步明确的收费机制，护航PPP项目高质量运营。商业模式改善，带动现金流可持续性向好，环保公用迎估值重估，行业发展迎新一轮驱动力。关注新机制赋能的重点领域垃圾焚烧、水务、天然气等。重点关注三大行业在PPP新机制推动下，1）民营企业份额提升，运营效率体现；2）央国企稳健运营，资本开支下降分红率提升。风险提示：政策执行不及预期，财政支出不及预期，行业竞争加剧
推荐个股及其他点评
理想汽车-W（02015.HK）：2023Q3季报点评：Q3盈利再创新高，毛利率超预期
考虑公司Q4交付指引超预期向上，MEGA以及后续新车周期强势，我们上调理想汽车2023~2025年营收，从1191/2144/3274亿元上调至1244/2495/3862亿元，归母净利润由89/224/407亿元上调至91/229/413亿元，对应EPS分别为4.3/10.8/19.5元，对应PE分别为33/13/7倍，考虑到公司将迎来新一轮新车周期，销量向上趋势较强，维持2024年30倍目标PE，对应股价为347港元，维持理想汽车“买入”评级。