烯烃行业周报：乙烷价格持续回落，PDH盈利表现依然较差

（以下内容从东吴证券《烯烃行业周报：乙烷价格持续回落，PDH盈利表现依然较差》研报附件原文摘录）
【原料价格】 本周乙烷、天然气、原油、石脑油、动力煤价格下跌，丙烷、甲醇价格上涨。 乙烷/布伦特原油比价处于近十年 28%分位；丙烷/布伦特原油比价处于近十年 72%分位。
【油煤气路线盈利对比】 ①乙烯利润： 本周乙烷裂解盈利上升， 较石脑油路线超额利润回升， 油煤气路线利润排序为 CTO>乙烷裂解>石脑油>MTO。 ②丙烯利润： 本周 PDH 盈利回升， 相较于石脑油路线成本劣势扩大， 油煤气路线利润排序为 CTO>石脑油>MTO >PDH。
【C2 板块】 ①价格方面： 本周乙烯/HDPE/乙二醇/聚苯乙烯报价上涨，乙醇胺/DMC 报价稳定， 环氧乙烷/聚醚大单体/苯乙烯报价下调。 ②价差方面： 本周乙烷裂解制乙烯价差上升， 下游 HDPE /乙二醇/乙醇胺/DMC /聚苯乙烯价差回升， 环氧乙烷/聚醚大单体/苯乙烯价差缩窄， 除乙醇胺外， 目前 C2 产业链下游产品整体价差仍处于历史中低位。
【C3 板块】 ①价格方面： 本周丙烯/聚丙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯报价皆上升。 ②价差方面： 本周 PDH 价差回升，下游丙烯酸价差回升， 聚丙烯/丙烯酸丁酯价差缩窄。目前 C3 产业链下游产品整体价差仍处于历史低位。
【投资观点】 烯烃产业链价差仍处于历史底部区间，看好需求改善背景下烯烃企业盈利回升。同时高油价背景下，乙烷裂解、煤制烯烃等差异化路线成本优势扩大，看好相关企业价值重估。
【相关上市公司】 卫星化学（ 002648.SZ）、东华能源（ 002221.SZ）、宝丰能源（ 600989.SH）、荣盛石化（ 002493.SZ）、恒力石化（ 600346.SH）、东方盛虹（ 000301.SZ）
风险提示： 项目实施进度不及预期，需求复苏弱于预期，地缘风险演化导致原材料价格波动，行业产能发生重大变化，统计口径及计算误差