有色金属行业跟踪周报：美联储重申鹰派言论，美元回升，工业金属表现不佳

（以下内容从东吴证券《有色金属行业跟踪周报：美联储重申鹰派言论，美元回升，工业金属表现不佳》研报附件原文摘录）
投资要点
回顾本周行情（ 11 月 6 日-11 月 10 日） ，有色板块本周下跌 0.79%，在全部一级行业中涨幅靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中能源金属板块上涨 2.57%，金属新材料板块上涨 1.79%，小金属板块下跌 0.87%，工业金属板块下跌 2.32%，贵金属板块下跌 2.48%。 工业金属方面， 本周主要经济数据及事件均表明了美国利率转向恐难一帆风顺， 美元回升， 周内海外工业金属价格多数下跌，预计整体维持震荡行情。 贵金属方面， 美元短期回升，海内外贵金属价格全线回落， 长期需持续关注海外经济衰退情况， 预计后续价格维持震荡上行。
周观点：
铜： 美元上涨打压市场情绪，铜价环比下跌。 本周伦铜报收 8,035 美元/吨，周环比下跌 1.64%；沪铜报收 67,230 元/吨，周环比下跌 0.75%。供给端，本周进口铜精矿TC 价格持续走跌至 85.5 美元/吨。市场现货交投较上周稍显降温；需求方面，精铜杆企业大多表示本周消费继续降温，零单减少，长单持平，华东、华北及东北大多企业无交货压力，有小幅累库，本周随着美联储官员释放鹰派言论，美元回升，铜价短期上涨遇阻，长期需持续关注海外经济衰退节奏以及国内经济复苏进度，预计铜价维持震荡走势。
铝： 云南减产效应逐步显现，终端需求减弱致铝价环比回落。 本周 LME 铝报收 2,221 美元/吨，较上周下跌 1.57%；沪铝报收 19,100 元/吨，较上周下跌 0.49%。供应端，云南新一轮限电减产已经启动，总减产规模约为 115万吨，目前已经减产 40.5万吨，云南地区电解铝企业开工率回落至 83.15%，内蒙古有新投产产能开始释放，本周投产 3 万吨。需求端，本周铝棒、铝板带箔企业均有减产，对电解铝的理论需求有所回落。我们预计受到供给收紧以及中央国债对需求的持续拉动影响，铝价维持震荡上行行情。
黄金： 美联储再度释放鹰派观点，海内外黄金价格全线回落。 本周 COMEX黄金收盘价为 1,942.70 美元/盎司，周环比下跌 2.86%； SHFE 黄金收盘价为 471.36 元/克，周环比下跌 1.43%。 欧元区 9 月零售销售年率录得-2.9%，低于前值的-2.1%。继上周欧洲制造业 PMI 大幅不及预期后，欧洲经济数据正在逐渐表现出衰退的迹象，海外需求面临大幅下降的风险。此外，美联储主席鲍威尔在国际货币基金组织会议前的讲话中释放鹰派信号，表明美联储愿意进一步收紧货币政策以达到将通货膨胀降至 2%的长期目标；美国财政部在本周四公布的 240亿美元 30年期美债中标利率高达 4.769%，高出市场预期 5.3 个基点，创造了 2016 年有数据记录以来的史上最大尾部利差，美债需求的不足同样表现出市场对美联储转向的悲观态度。本周主要经济数据均表明了美联储持续收紧利率环境的决心与欧洲经济陷入衰退的风险，美元回升，本周海内外黄金价格收跌，我们维持海外利率峰值已至的观点，预计黄金价格短期维持震荡，长期走势需进一步关注海内外衰退风险。
风险提示： 美元持续走强；下游需求不及预期。