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文化传媒行业:微短剧不止于潮流,更在于重构

来源:信达证券 作者:冯翠婷 2023-11-12 09:26:00
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(以下内容从信达证券《文化传媒行业:微短剧不止于潮流,更在于重构》研报附件原文摘录)
政策监管维护行业健康发展 。 2022 年 12 月 6 日,国家广播电视总局印发《关于推动短剧创作繁荣发展的意见》的通知,详细论述了关于支持短剧行业健康稳健发展的各类指导意见,将短剧定义为“通常采用单集时长 15-30 分钟的系列剧、集数在 6 集内的系列单元剧、 20 集以内的连续剧、周播剧等多种形式。短剧及微短剧作为影视类作品拓展领域的主要表现形式之一,更接近于当下“短、平、快”的移动互联网传输模式,即“单集时长短、制作成本平、制作周期短”的特点。
微短剧产业链参与方分工明确,后续多元变现模式仍在探索中。 微短剧的主要参与方包括: 微短剧内容版权方、制作拍摄方、 微短剧版权商、 微短剧分销商以及下游用户。 微短剧拍摄制作方通过购买内容 IP或者自创剧本方式完成拍摄后将微短剧提供给微短剧版权商,而后通过流量分发平台/内容社区等平台方式实现微短剧流量分发以触达C端用户。 主要靠分账和广告来变现,具体而言: 1)用户观看广告解锁后续内容; 2)充值消耗平台点数单集付费; 3) 微短剧广告植入; 4)微短剧平台会员订阅; 5)爆款微短剧 IP 变现,包括主演直播带货等。
微短剧创作来源供给充足,爆款剧带动行业持续发展。据巨量引擎统计, 2022 年各平台累计上架网络文学作品数达 3500 万,网文改编的在投剧目数仅占 0.02%,给微短剧的创作源源不断提供改编的空间。且从微短剧 IP 来源分布来看,除网络文学外,还有大量优质的漫画、影视剧、游戏、动画 IP 等同样具备潜力开发的价值。 2022 年 4 月微短剧赛道起步后,规模量级呈现指数型增长。根据巨量引擎统计,主要的增长节点均来自于爆款微短剧,爆款微短剧带动行业发展,版权客户入局带动内容供给, 46 部爆款剧贡献大盘 42%的消耗,内容精品化打造爆款有望贡献更大的流水收益。
未来微短剧将走向内容精品化,同时有望给影视行业带来诸多边际变化。我们认为, 微短剧除了本来是一个新赛道增量外, 微短剧以及真人影视游戏将有效补足影视行业制作周期长、制作产能受限以及影视 IP版权变现途径不足等问题,有望打开影视行业广告模式以及 IP 版权变现的新空间。 1) IP 授权新方向( 微短剧+真人影视游戏等); 2) 影视公司传统商业模式偏 ToB, 微短剧让影视公司离 C 端用户更近; 3)提升制作产能、降低制作成本, 微短剧未来有望呈现精品化内容趋势;4)有望给影视制作公司和流量平台带来更多商业变现模式; 5)影视版权保护服务价值增强; 6)降低明星问题事件给影视作品带来的风险。
投资建议: 微短剧行业高速发展,建议关注相关公司如影视制作公司【华策影视、上海电影、柠萌影视】,版权公司【捷成股份、阜博集团、掌阅科技】,其他真人影视游戏制作公司【紫天科技、中文在线】等。
风险因素: 微短剧行业增速不及预期、政策监管风险、内容风险





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