晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20231108：美股还能乐观多久？
“史上最强”加息周期对美股基本“毫发无伤”？是的，这便是从去年3月开启本轮加息周期后至今的情况，标普500指数更是在今年年初的3839点快速上涨接近14%（截至11月7日）。甚至在上周（10月27日-11月3日）快速上涨接近6%，创下近一年以来的最大单周涨幅。值得注意的是，这是发生在美债利率飙升的背景下，美国10年期国债收益率自3月以来从3%“一路高歌猛进”至5%。那么在此情形下，该如何理解美股的上涨？具体来看：风险提示：全球通胀超预期上行，美国经济提前进入显著衰退，巴以冲突局势失控，美国银行危机再起金融风险暴露。
固收金工
固收深度报告20231107：从资产负债情况探析银行理财配债行为—机构
行为系列二
本文从银行理财的资产负债角度出发，探析银行理财的产品配置行为，并对理财子公司的发展现状进行介绍。考虑到理财产品债券配置比例降低、理财产品破净程度较轻以及存款利率压降下，理财收益率优势凸显等因素，此次债市调整不会引发踩踏式的理财赎回，从而导致债券大规模的被动抛售。在经济弱复苏叠加宽货币政策下，长期来看，债市走熊风险较低。
固收周报20231106：转债三季报盘点（一）：上游原材料板块分析上周（10月30日-11月3日）内外宏观环境均出现积极变化。转债交易情绪难说反转。大小尺度倾向“哑铃型”配置策略，边际逐渐乐观起来。
行业
电子行业深度报告：华为赋能自动驾驶，国内智驾产业发展加速
华为新车智驾与座舱体验升级，国内智驾产业迎来需求拐点：华为持续推进自动驾驶方案升级，2023年4月，华为问界M5智驾版首次搭载ADS2.0高阶智能驾驶系统，自新问界M7上市后，智驾体验叠加智能座舱升级受到客户高度认可，推动问界M7成为爆款车型，9月17日至10月7日期间订购车型中智驾方案选装率提升至60%-70%，消费者对自动驾驶接受度明显提升，带动其他车企智驾方案选装率上提。消费者对自动驾驶接受度明显上升，国内智驾产业需求端出现拐点。巨头入局智驾方案触发“鲶鱼”效应，车企竞速城市NOA：2023年9月，华为提出计划12月实现城市智驾NCA开通至全国，特斯拉FSD计划加速进入中国市场，两大巨头智驾方案加速落地触发“鲶鱼”效应，各大车企也竞相加速高阶智驾方案落地，城市NOA相较于高速NOA交通道路复杂程度呈倍数级增长，对自动驾驶软硬件要求程度更高，城市NOA的普及意味着汽车能够在更复杂的环境中自主驾驶，标志着汽车智能驾驶真正从高阶辅助驾驶逐步迈向自动驾驶。“轻地图重感知”城市NOA加速落地，自动驾驶硬件迎放量机遇：“重感知”技术路线驱动下，激光雷达、高像素车载摄像头、4D毫米波雷达等传感器快速上车应用：1）车载摄像头量价齐升：自动驾驶升级推动车载摄像头单车装载量逐步提升，同时为满足更高等级自动驾驶需求，车载摄像头像素提升带动车载摄像头价值量。2）激光雷达加速上车：纯视觉感知方案在特殊场景下仍存风险，且对算力、数据训练量存在极高要求，在自动驾驶等级提升加速趋势下，激光雷达以其不依赖算法训练、算力要求低且障碍物检测更敏感等优势成为各大高阶智驾方案主流选择，当前伴随高阶智驾方案车型逐步规模化量产迎来放量机遇。
3）连接器、HUD等其他相关硬件加速应用：汽车自动驾驶传感器数据依赖高频高速连接器实现数据传输，高阶自动驾驶持续升级与上车量产带动连接器需求量持续提升，HUD显著改善自动驾驶体验，市场需求量有望稳步增长。投资建议：建议关注感知层硬件激光雷达产业链公司水晶光电、蓝特光学、凤凰光学、永新光学、炬光科技、长光华芯、高伟电子，车载摄像头产业链公司舜宇光学、联创电子、欧菲光、韦尔股份、思特威、格科微，连接器公司电连技术、永贵电器、意华股份、徕木股份。风险提示：国内车企智驾方案升级速度不及预期、智能化渗透率不及预期、客户拓展不及预期