食品饮料行业2024年度投资策略：坚守复苏主线，关注结构性机会

（以下内容从开源证券《食品饮料行业2024年度投资策略：坚守复苏主线，关注结构性机会》研报附件原文摘录）
2023年1-10月食品饮料板块涨幅跑输市场
食品饮料涨幅跑输大盘，软饮料板块表现突出。2023年1-10月食品饮料板块下跌7.0%，跑输沪深300约12.4pct，在一级子行业中排名靠后（第二十二）。分子行业看，软饮料板块表现突出（+10.0%），葡萄酒（+3.1%）、肉制品（+2.3%）获得正收益，也获得明显超额收益。其他酒类（-24.7%）、调味品（-25.5%）大幅跑输食品饮料板块。软饮料板块表现较好，主要是泉阳泉（40.7%）、养元饮品（+19.8%）、香飘飘（+10.4%）涨幅较多。整体来看在消费弱复苏背景下食品饮料板块表现欠佳。
2023年1-10月食品饮料板块市值回落，更多来自于估值收缩
2023年1-10月食品饮料板块市值回落，更多来自于估值收缩。我们从市值分解角度观察，食品饮料2023年1-10月PE较2022年底回落25.6%，预计2023年净利增长19.7%，两者共同作用，年初至今板块市值下跌10.9%。其中：白酒估值同比下降22.2%，预计2023年净利增长19.5%，白酒板块市值回落7.1%；非白酒估值下降33.5%，预计2023年净利增长20.5%，板块市值回落19.9%。整体来看2023年初以来食品饮料板块市值下降，估值回落是主要原因。
2023年1-10月食品饮料估值处于行业高位，但环比已有回落
食品饮料板块估值在28个行业中处于高位水平，但环比已有回落。食品饮料估值（TTM）约26.3倍，与其他行业相比处于中高位置，但环比已从高位有所回落