银行业跟踪：资本管理办法正式落地，利好银行资本节约

（以下内容从东兴证券《银行业跟踪：资本管理办法正式落地，利好银行资本节约》研报附件原文摘录）
周观点：
资本管理办法正式稿落地，较征求意见稿适当放松。正式稿进一步细化、调整了部分表内资产风险权重和表外项目信用转换系数，相较征求意见稿适当放松，利好银行资本节约。具体来看：1、按揭贷款、部分股权投资等资产风险权重下调。（1）细化并下调了“符合审慎要求的居住用房地产风险暴露”的风险权重，降幅在10至30pct之间。（2）下调对工商企业股权投资的风险权重，“被动持有、因市场化债转股持有、以及获国家重大补贴并受政府监督的股权投资”的风险权重由400%降至250%。（3）“对我国开发性金融机构和政策性银行的次级债权（未扣除部分）”风险权重由150%降至100%。2、表外项目信用转换系数：将“基于服务贸易的国内信用证”的信用转换系数由100%下调为50%，信用证资本压力缓释。整体来看，监管表示测算《资本办法》实施后银行业资本充足水平总体稳定，平均资本充足率稳中有升。
设置过渡期，推进平稳过渡。资本新规于2024年1月1日执行，要求自《资本办法》实施之日起至2024年年底，按照新旧《资本办法》相关要求，分别计算并报送监管报表。此外，对计入资本净额的损失准备设置2年过渡期。过渡期内，银行应分别计算贷款损失准备（最低为不良贷款100%）、非信贷资产损失准备（第1~3年最低要求分别为非信贷不良资产的50%-100%），并将二者的缺口/超额部分加总，加总结果为负数应扣减核心一级资本，为正数可计入二级资本。2年过渡期后，最低要求是不良资产余额100%对应的损失准备。建议把握估值修复机会。当前银行板块估值处于历史低位，息差、资产质量预期边际改善有望带动板块估值修复。（1）行业息差收窄，市场预期已较为充分。我们认为，在信贷需求逐步改善、贷款定价渐趋平稳、存款利率引导下调的情况下，银行业息差降幅有望收窄。考虑明年贷款重定价、存量按揭贷款利率调整、以及化债对资产收益率的影响，息差或在明年上半年触底。（2）资产质量方面，预计不良生成将保持平稳，拨备反哺利润有空间。目前市场担忧主要来自房地产、地方城投等相关信用风险暴露进而引发系统性风险。我们认为，当前房企融资以及地方化债政策积极出台，能够缓解相关担忧；且底线思维下，系统性风险不大。此外，稳增长政策持续积极、经济逐步恢复对资产质量担忧亦有缓解作用。银行当前拨备覆盖率处于高位，拨备反哺利润有空间。我们认为，净息差和资产质量预期边际改善之下，板块有望迎来估值修复机会。看好四季度板块性行情。长期看好，优质区域性银行的高成长性，推荐宁波银行、常熟银行、江苏银行等。
板块表现
行情回顾：上周中信银行指数跌1.18%，跑输沪深300指数1.79pct（沪深300指数涨0.61%），在各行业中排名第24。从细分板块来看，各类银行均有所下调；城商行、国有行、股份行、农商行分别-0.5%、-1.07%、-1.41%、-2.07%。个股方面，民生银行（+3.55%）、宁波银行（+2.75%）、苏农银行（+1.65%）、浙商银行（+0.4%）、青农商行（+0.37%）涨幅居前，瑞丰银行（-4.81%）、无锡银行（-4.54%）、重庆银行（-4.28%）、张家港行（-3.76%）、兴业银行（-3.68%）跌幅较大。
板块估值：截止11月3日，银行板块PB为0.53倍，处于近五年来的2.72%分位数。
成交额：银行板块上周成交额为115.78亿，占全部A股的1.43%，在各行业中排名第18。
北向资金：上周北向资金净流出银行板块25.19亿，在各行业中排名靠后。个股方面，14家流入、28家流出。流入规模居前的有宁波银行（+2.99亿）、民生银行（+2.91亿）、农业银行（+2.16亿）、平安银行（+1.06亿）、建设银行（+0.76亿）。流出规模较大的有兴业银行（-9.7亿）、招商银行（-6.95亿）、江苏银行（-3.77亿）、交通银行（-2.51亿）、工商银行（-2.12亿）。
流动性跟踪
央行动态：10月30日-11月5日，央行逆回购投放18,980亿，到期28,240亿，累计净回笼9,260亿。
利率跟踪：（10月27日vs11月3日）短端利率方面，DR001、DR007分别+3BP、-33BP至1.62%、1.76%。长端利率方面，10年期国债到期收益率、国开债到期收益率分别-5BP、-3BP至2.66%、2.72%。同业存单利率方面，1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)-2BP至2.56%。票据利率方面，3M、半年国股票据转贴现利率分别较上周-9BP、+10BP至0.5%、1.04%。
行业要闻跟踪
①中央金融工作会议：会议指出要加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解风险，坚定不移走中国特色金融发展之路，推动我国金融高质量发展。要着力营造良好的货币金融环境，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱。优化融资结构，完善机构定位，强化市场规则，推进金融高水平开放，确保国家金融和经济安全全面加强金融监管，有效防范化解金融风险。
②金融监管总局：发布《商业银行资本管理办法》正式稿，办法将于2024年１月１日起施行，并对计入资本净额的损失准备设置2年过渡期，对信息披露设置5年过渡期。监管表示，测算《资本办法》实施后银行业资本充足水平总体稳定，平均资本充足率稳中有升。单家银行因资产类别差异导致资本充足率小幅变化，体现了差异化监管要求，符合预期。
③央行：发布2023年三季度金融机构贷款投向统计报告，前三季度新增人民币贷款19.75万亿，同比多增1.67万亿；3Q末人民币贷款余额同比增速为10.9%，较2Q末下降0.4pct。对公贷款余额同比增长13%，增速维持较高水平;其中，制造业、基建、绿色等重点领域维持较高投放强度。住户贷款余额同比增长5.7%；其中，经营贷是拉动居民端信用扩张的重要力量，同比增长18.2%；非房消费类贷款同比增13%。
风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，政策力度不及预期，资产质量大幅恶化。