有色金属行业周报：美非农不及预期美元走弱，推荐金铝铜

（以下内容从华福证券《有色金属行业周报：美非农不及预期美元走弱，推荐金铝铜》研报附件原文摘录）
贵金属：美国非农就业数据不及预期，黄金维持涨势。本周美元美债走弱，黄金价格维持涨势。美国11月议息会议如期宣布暂停加息，同时，CME“美联储观察”最新显示，美联储12月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率高达77.5%。另外，美国劳工统计局发布的数据显示，美国10月非农就业人数增加15万人，低于市场普遍预期，失业率升至3.9%，创2022年1月以来最高水平，就业市场逐渐降温暗示美联储加息周期已结束，美元美债开始走弱。我们认为，美国加息周期结束，美元走弱减轻对贵金属的压制，同时地域政治动荡加强市场避险需求，贵金属价格仍有涨势。个股：黄金建议关注中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、招金矿业(1818.HK)、银泰黄金（000975）、赤峰黄金（600988），弹性标的关注四川黄金（001337）、西部黄金（601069）等。
工业金属：云南限产确定性强，供给端受限支撑铝价。周内国内电解铝供应端变动消息频出，云南地区因进入枯水期省内电解铝再度面临减产，最新消息称减产产能在80-90万吨/年，内蒙古白音华一期剩余20万吨电解铝项目已于近日通电启槽，预计年底能够全面达产，短期由于减产、新投产均处于前期阶段，对供给端影响不大；需求端，“金九银十”结束，部分领域终端需求有所回落，对电解铝的需求暂无提振，本周电解铝库存呈累库状态。短期看，云南地区限产确定性强，或将影响全年产量14万吨，基本面支撑高位铝价；长期看，国内天花板+欧洲复产缓+印尼产能落地不确定性较强，而新能源需求仍保持往事，电解铝供给缺口打开带动铝价中枢上移。个股：电解铝关注中国铝业（601600）、云铝股份（000807）、神火股份（000933）、天山铝业（002532）、中国宏桥（1378.HK）；铜矿关注铜陵有色（000630）、紫金矿业（601899）、洛阳钼业（603993）、西部矿业（601168）、金诚信（603979）、五矿资源（1208.HK）、北方铜业（000737）等。
新能源金属：季节性淡季将至，锂库存充足价格承压。青海地区因季节性因素导致产量略有下滑，但由于工艺调整减产幅度或将低于去年，江西地区减停产企业开工有所恢复，多以代工为主，产量供应有所增加，综合来看，本周开工率上升，另外随着谈判进行澳洲锂精矿计价方式改变，预计澳矿进口将会增加。由于供给预期加强，下游仍然处于看空趋势，需求端暂时未见改善。中短期，淡季将至，未来三个月需求环比增速或将低于供给增速，碳酸锂库存仍充裕，锂价压力仍存。个股：稳健关注：天齐锂业（002466）、中矿资源（002738）、永兴材料（002756）、赣锋锂业（002460）；弹性关注：盛新锂能（002240）、雅化集团（002497）、融捷股份（002192）、江特电机（002176）。其他板块：低成本湿法项目利润长存，关注力勤资源（2245.Hk）、华友钴业（603799）。
一周市场回顾：有色（申万）指数跌0.62%，表现不及沪深300。个股涨幅前十：银邦股份（36.60%）、龙宇燃油（14.67%）、沃尔德（10.27%）、宝武镁业（10.11%）、抚顺特钢（8.21%）、天奈科技（8.09%）、悦安新材（7.98%）、龙磁科技（7.95%）、广晟有色（6.82%）、东睦股份（6.67%）。
风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美国终端利率超预期