零售行业周报：前三季度零售行业持续回暖，维持推荐经营稳定向好的优质零售标的

（以下内容从中国银河《零售行业周报：前三季度零售行业持续回暖，维持推荐经营稳定向好的优质零售标的》研报附件原文摘录）
本周行业热点： ①世界黄金协会：四季度国内金饰需求有望保持相对稳定，黄金零售投资需求有望延续；②双十一“低价”开战，国货美妆天猫、京东、抖音多渠道爆发，珀莱雅夺得各大平台美妆销售榜的榜首；③ 2024 未来电商节新闻发布会：为电商全产业链创造商业价值机会。
行情表现： 本周（ 2023.10.30-2023.11.03）商贸零售指数下降 0.75%，涨幅低于上证指数（ 0.43%）、沪深 300 指数（ 0.61%）和深证成指（ 0.85%） 。
23 年三季报综述： 2023 年前三季度零售行业合计实现营业总收 7,268.98 亿元，同比上涨 3.18%，基本已经恢复超过疫情前水平，零售行业营收呈现温和增长的态势。需求端看，今年主线任务是扩内需、保增长、促消费，各地、各平台都推出了形式多样的促消费活动；从供给端看，企业为适应时代变化进行供应链改革、提质降本增效等，实现了营收增长并修复盈利。传统零售行业均以经营线下门店为主业，而自今年年初起线下客流增加明显，推动销售规模逐步恢复。 2023 年前三季度行业合计实现扣非后归母净亏损 135.32 亿元，较前一年上涨 36.65%，同比改善显著，但其绝对值规模与疫前水平相比差距较大。拆分子行业来看，超市板块营收显著承压， 规模负增长幅度最大，对应消费品类现阶段弹性空间明显不足，且受 CPI 价格等外部因素扰动；购百板块缓慢修复，但叠加会计准则变更对于购百收入与销售额的计算变更，对比疫前均值水平仍下滑超过 50%，但线下客流恢复以及发展多业态、多渠道化，长期表现值得期待；化妆品板块营收出现同比负增长，但主要受行业内部分标的主营核算变更、上游原材料价格波动等因素的影响，实际头部化妆品品牌商的增速表现依旧亮眼；个护板块营收增速同样保持低迷，行业内标的逐步调整口罩等医用产品的生产规划，转而回归自身个护 产品 代工与自有品牌发展的传统主营业务； 珠宝首饰板块表现亮眼，营收规模持续扩大，增速居所有板块之首位，黄金珠宝等产品量价齐升共同推动销售额增长；电商及代运营板块恢复明显，营收规模实现双位数的增长，年内受到 AI、大模型等概念影响，资本市场的关注不减。总的来看，珠宝首饰、专业连锁和购百板块在疫后复表现较好，拉动全行业恢复，其中珠宝首饰板块表现最为突出。短期来看，传统线下零售企业正受益于线下消费的探底回升，但长期来看，还是会受到电商等新兴购物模式和平台的冲击，因此把握线上数字化转型和新业务结构、新消费场景等变化对这些企业来说至关重要。
推荐标的： 维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹股份（ 002419.SZ） 、 王 府 井 （ 600859.SH） 、 永 辉 超 市 （ 601933.SH） 、 家 家 悦（ 603708.SH）、红旗连锁（ 002697.SZ）、华致酒行（ 300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（ 600315.SH）、珀莱雅（ 603605.SH）、贝泰妮（ 300957.SZ）、水羊股份（ 300740.SZ）、可靠股份（ 301009.SZ）、豪悦护理（ 605009.SH）、稳健医疗（ 300888.SZ）、百亚股份（ 003006.SZ）、豫园股份（ 600655.SH）、周大生（ 002867.SZ）、老凤祥（ 600612.SH）、中国黄金（ 600916.SH）。
风险提示： 市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险