有色金属行业跟踪周报：美国经济数据不及预期，美元下跌，金属价格表现良好

（以下内容从东吴证券《有色金属行业跟踪周报：美国经济数据不及预期，美元下跌，金属价格表现良好》研报附件原文摘录）
投资要点
回顾本周行情（ 10 月 30 日-11 月 3 日） ，有色板块本周下跌 0.62%，在全部一级行业中涨幅靠后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中能源金属板块下跌 3.59%，小金属板块上涨 1.92%，金属新材料板块上涨 1.98%，贵金属板块下跌 4.22%，工业金属板块上涨 0.31%。 工业金属方面， 本周主要经济数据及事件均表明了美国经济增长动力放缓，周内海外工业金属价格表现良好，预计整体维持震荡行情。 贵金属方面， 美元携美债收益率快速下跌，整体市场风险偏好上升， 海内外贵金属价格短涨跌不一，预计后续价格维持震荡上行。
周观点：
铜： 长单出货稳定不惧短期需求波动，铜价环比上涨。 本周伦铜报收 8,169美元/吨，周环比上涨 0.96%；沪铜报收 67,740 元/吨，周环比上涨 1.29%。供给端，本周进口铜精矿 TC 价格持续走跌至 86 美元/吨，市场现货交投较上周稍显降温，随着新的冶炼厂投产， SMM 预计 11 月国内电解铜产量会重回 100 万吨以上；需求方面，周内精废价差较上周有所修复，精铜杆企业大多表示本周消费继续降温，市场出货以长单为主，我们认为随着美元高位回落，短期铜价将享受市场整理风险偏好上升而上涨，长期需持续关注海外经济衰退节奏以及国内经济复苏进度，预计铜价维持震荡走势。
铝： 云南限电减产再度开启，铝价全线上涨。 本周 LME 铝报收 2,257 美元/吨，较上周上涨 1.39%；沪铝报收 19,195 元/吨，较上周上涨 1.53%。库存方面，本周 LME 库存 46.87 万吨，周环比下降 2.09%；上期所库存 11.47万吨，周环比下降 1.21%。供应端，云南新一轮限电减产已经启动，省内四家电解铝企业减产幅度不等(9%-40%)，此次减产预计部分企业近日开始执行停槽减产，总减产规模约为 115 万吨，此外内蒙古有新投产产能开始释放，但目前尚未影响到开工产能。需求端，本周下游企业增减产并存，整体来看市场需求并无太多转好迹象。我们预计受到供给收紧以及美国加息停止的预期影响，铝价在未来一个季度维持震荡上行行情。
黄金： 美国经济数据不及预期，美元下跌， 海内外黄金价格涨跌不一。 本COMEX 黄金收盘价为 1,999.90 美元/盎司，周环比下跌 0.81%； SHFE 黄金收盘价为 478.20 元/克，周环比上涨 0.26%。 美国 10 月 ISM 制造业与非制造业 PMI 录得 46.7%和 51.8%， 均不及预期，经济数据的快速下降表明美国经济的韧性正在下降。此外， 10 月美国新增非农 15 万人，低于预期的 18 万人，前值为 29.7 万人， 就业数据的回落表明美国前期支撑经济成长的劳动力市场正在快速降温；作为美联储决定是否继续加息的重要依据—小时工资年率也同样增速收敛， 10 月小时工资环比从 9 月的 0.3%回落至 0.2%。 本周主要经济数据均表明了美国经济增长动力正在快速放缓，加息预期大幅下降，十年期美债收益率自上周 5%高点回落至本周五的 4.5%，美元高位回落，市场整体风险偏好上升，本周海内外黄金价格涨跌不一，预计随着美债利率对黄金价格压制的减弱，黄金价格有望进一步上涨。
风险提示： 美元持续走强；下游需求不及预期。