通信行业：业绩稳中向好，云业务欣欣向荣

（以下内容从安信国际证券《通信行业：业绩稳中向好，云业务欣欣向荣》研报附件原文摘录）
年初以来，港股市场持续震荡向下，但我们仍然看到运营商板块表现相对稳定。
从二月开始，大盘整体下行，而三大运营商均走出独立行情。
虽然近期运营商的表现也受到大盘影响有所下滑，但全年来看还是大幅跑赢恒指。
营收及净利润均实现平稳增长，盈利能力稳定，其中移动的规模最大；
运营商自由现金流充裕，是真正的现金牛。
极高的行业壁垒
行业壁垒主要来自于其业务本质：
1）电信业务经营实行许可制，目前仅有四家具有经营资质，准入门槛高；
2）网络规模宏大，覆盖范围广阔，基础设施建设需要投入大量资金；
3）技术密集型行业，技术创新与产品迭代快，存在技术研发壁垒；
4）运营资质等壁垒带来稳定的竞争格局。
行业竞争格局改善，6G时代即将到来
3G&4G时代：三足鼎立，移动vs.联通vs.电信；移动通信业务发展迅猛，渗透率快速提升，运营商竞争加剧，通过打价格战吸引更多用户；
5G时代：共建共享，节约成本，移动+广电vs.联通+电信；运营商的资费接近，提供差异化服务，非理性的价格战结束，竞争格局转好；
6G时代：加快布局，相关研究工作已经展开，中国研发实力遥遥领先。