美联储如期暂停加息有何寓意？

（以下内容从中国银河《美联储如期暂停加息有何寓意？》研报附件原文摘录）
核心观点：
美国经济数据解读：从经济增长看，受强劲的消费支出推动，美国第三季度实际GDP环比折年率初值录得4.9%，创2021年第四季度以来新高。从经济景气指标看，制造业活动受汽车行业罢工拖累，服务业保持扩张态势。从就业数据看，美国就业市场边际降温，但9月新增非农就业大超预期，劳动力市场韧性仍强。从通胀指标看，9月核心PCE物价指数同比回落，创两年多以来新低，但环比增速为2023年5月以来新高。在住房成本和能源价格的推动下，美国9月CPI同比小幅高于市场预期，PPI同比连续第三个月反弹。展望后续，地缘政治冲突影响下能源价格不确定性较大，美国住房通胀水平降温偏缓，叠加美国汽车工人工会罢工事件加剧通胀压力，美国通胀反复风险仍在。本次议息会议如期暂停加息预示：紧缩的货币政策存在时滞；从就业数据分析，未来美国经济增速预计将放缓；美债收益率或高位运行一段时间。
美联储11月利率决议：美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变，符合预期，这是美联储连续第二个月按兵不动。美联储FOMC声明将第三季度经济活动描述为以“强劲的速度”扩张，同时强调“紧缩的金融和信贷状况将给经济带来压力”。鲍威尔发言表示，FOMC目前完全没有考虑降息，也没有讨论降息问题，我们的问题是是否应该进一步加息。
大类资产表现：（1）债券市场：美国10年期国债收益率日前突破5%大关，市场预期美联储利率将在更长时间内保持在较高水平，美国国债收益率预计维持高位；欧洲央行首次停止加息，10月通胀数据继续降温，欧债收益率有望缓步下行；英国央行首次决定不再加息，能源价格不确定性下通胀压力仍在，预计高利率将维持较长时间；日本央行微调YCC政策，正在朝着货币政策正常化方向迈进，日本国债收益率上行概率较大，但短期内上行空间受限。
（2）大宗商品：地缘政治冲突面临较大的不确定性，全球市场避险情绪升温，金价有望维持相对高位；OPEC+减产与地缘政治冲突支撑油价上行，预计国际油价高位震荡；下半年以来粮食价格阶段性走弱，后续极端天气或将持续扰动粮食市场，全球粮食减产压力仍在；当前全球主要经济体经济处于下行或弱复苏阶段，预计主要工业金属价格将继续承压，窄幅震荡概率较大。（3）外汇市场：自9月中旬以来，人民币汇率维持相对平稳。中央金融工作会议提出，加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。展望后市，稳增长政策效果逐步显现，国内经济持续恢复，有望对人民币汇率形成支撑。
（4）权益市场：10月全球主要指数延续下滑态势。11月美联储按兵不动，但市场预期美联储将在更长时间内维持高利率，短期内将对权益市场走势有所压制。展望后市，随着美联储加息周期进入尾声，国内稳增长政策陆续出台落地，港股与A股市场有望逐步企稳，开启向上行情。
风险提示：海外加息超预期风险，市场情绪不稳定风险，石油国延长减产风险等。