美容护理双周刊：双十一预售国货表现优异，乐观看待后续表现

（以下内容从信达证券《美容护理双周刊：双十一预售国货表现优异，乐观看待后续表现》研报附件原文摘录）
双周专题： 双十一国货 预售依旧有亮眼表现，乐观看待全平台预售全期数据。 10 月 24 日天猫渠道预售开启，李佳琦直播间以及部分美妆品牌首日 GMV 出现下滑引发市场对于化妆品行业 β 减弱的担忧。但从首日天猫预售结果来看，国货表现明显较优，预售首日天猫美妆类目TOP20 中国货品牌占 10 位，相较 22 年同期榜单增加 5 个品牌；并且今年首日的表现或存在以下因素影响：（ 1）今年天猫渠道流量相对承压，部分渠道（如：抖音）双十一启动日期较天猫提前， 或分流部分天猫渠道流量以及消费需求；（ 2）在消费力偏弱的情况下，购物或更偏保守，消费者倾向于在确认需求后再进行购买而非在首日“双十一氛围”带动之下消费，因此次双十一日销或更为重要，全期数据披露后若有较好表现则有望增强市场对于化妆品β逻辑的信心。
产品创新洞察：头部品牌尝试通过推新、升级等方式，基于核心单品向系列延伸。 明星单品通常为品牌提升消费者认知度、获得稳定现金流来源的重要产品，品牌也在不断探索基于明星单品推出系列产品从而提升连带率以及客单价的方式。 ①薇诺娜：推出冻干面膜系列。 在明星单品“舒缓修护冻干面膜”持续取得亮眼销售额、受到消费者认可的情况下，继续丰富冻干面膜品类，推出了主打净痘控油、舒缓保湿、光感修护、紧致提拉等具备多种功效的冻干面膜产品，有望满足消费者更加细分的“敏感 plus”需求，未来光感面膜搭配“修白瓶”有望为敏感肌美白提供更全面的产品矩阵选择。 ②珀莱雅：升级双抗水乳霜系列。 在红宝石系列中，红宝石面霜已经成长为除红宝石精华外新的明星单品，但双抗系列中尚无水乳霜类的明星单品跑出，原本的双抗水乳霜产品更类似套盒系列，与双抗精华的定位略有不符。公司在 2023 年 4 月对双抗套装进行了迭代，升级功效、成分、肤感，使其功效性能够得到消费者认知与认可，在视觉维度上，公司也对产品包材进行了调整，整体包装更加简约、并融入了双抗系列的橙色元素，使其与双抗精华、双抗眼霜系列的风格更加统一， 我们认为或能够更加契合品牌核心目标消费者的喜好。
投资建议： 医美板块： 目前对于未来消费恢复节奏的预期尚不清晰，核心关注具备新题材（新赛道、新适应症）逻辑的优质标的。建议关注布局再生赛道的爱美客、华东医药（以及产品有望于 24 年获批的江苏吴中），布局重组胶原赛道的锦波生物、巨子生物，以及在当前减重市场热度不断提升背景下，具备减脂塑形相关光电仪器布局或在研的华东医药、复锐医疗科技、伟思医疗。 化妆品板块： ①若全渠道表现较好有望提升市场对于化妆品β认知， 珀莱雅作为板块龙头有望率先受益； ②关注享受赛道红利的巨子生物、福瑞达、 华熙生物， 抖音渠道表现亮眼的上美股份。
美护板块短期建议关注： 爱美客、贝泰妮、锦波生物；
长期建议关注： 爱美客、贝泰妮、巨子生物、锦波生物、珀莱雅、华东医药、昊海生科。
风险因素： 宏观因素影响消费情绪；监管政策变动；新品表现不及预期； 品牌舆情风险。