晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20231031：10月PMI：又“变温”了？
近期工业制造业端好消息频传，从PPI增速回升、促进工业企业利润的触底反弹；再到供需两端同步好转、进入去库转向补库的倒计时……而9月制造业PMI好不容易在时隔五个月后重返景气区间，但10月PMI似乎又在“降温”——10月PMI录得49.5%（环比-0.7pct），不仅环比下滑幅度快、且重新又降至荣枯线以下。我们认为10月PMI的下降有一定季节性因素的影响，但“变温”的PMI也在一定程度上说明了现在我国经济的复苏基础尚未稳固。目前财政端已开始发力，在政策发力以及季节性的双重利好下，11月制造业PMI的表现值得期待。风险提示：政策定力超预期；出口超预期萎缩；信贷投放量不及预期。
固收金工
固收点评20231031：PMI小幅回落，持续恢复基础仍需巩固
制造业PMI再次降到荣枯线以下，非制造业PMI回升后又有所下降但继续保持在扩张区间。10月24日十四届全国人大常委会第六次会议明确中央财政将在四季度增发2023年国债一万亿元，预计将通过政府投资带动企业生产和投资回升，扭转需求收缩态势。但由于已经进入四季度的开工淡季，预计年内该措施对于经济的拉动效果为缓慢释放，相对确定的是配合宽财政措施的宽货币举措，在流动性宽松、基本面偏弱运行和化债措施逐步推进的情况下，利率仍有下行空间。风险提示：政策变化超预期；宏观经济增速不及预期。
行业
房地产行业跟踪周报：新房成交环比小幅上涨，城中村改造政策持续落地
周观点：10月第4周新房成交数据环比上升4.7%，同比下降13.3%。二手房销售环比小幅下降，同比大幅上升。本周广州明确城中村改造规模探索房票安置政策机制，江苏支持各地区因城施策调整限制性房地产政策。我们预计四季度城中村改造相关政策将会有更多细则落地，加快推进节奏。推荐关注土储充裕、布局聚焦核心城市、信用资质良好的房企，未来有望率先受益于市场复苏和政策放松；同时由于疫情影响褪去带来利润修复，物业股有望迎来估值+业绩的双击，建议关注物业行业的投资机会。推荐：1）开发商：保利发展、招商蛇口、滨江集团、华发股份，建议关注中国海外发展、华润置地；2）城中村改造受益标的：越秀地产、珠江股份、城建发展；3）物业公司：华润万象生活、绿城服务、保利物业、越秀服务；4）代建公司：绿城管理控股。风险提示：房地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延,流动性恶化超预期；疫情反复、发展超预期。
食品饮料行业点评报告：23Q3基金食品饮料持仓分析：持仓低位反弹，白酒品种仍集中【勘误版】