业绩符合预期，开拓机器人领域打开未来发展空间

（以下内容从国金证券《业绩符合预期，开拓机器人领域打开未来发展空间》研报附件原文摘录）
拓普集团(601689)
业绩简评
10月30日，公司发布三季报：
1）23年前三季度，公司营收142亿元，同比+27%，归母净利润同比16亿元，同比+32%，扣非净利润15亿元，同比+28%；2）23Q3，公司营收50亿元，同/环比+16%/+7%，归母净利润5.0亿元，同/环比+0.4%/-21%，扣非净利润4.7亿元，同/环比-3%/-22%。
经营分析
业绩符合预期。公司营收增长来自于Q3下游需求增长，未来将受益于华为问界、理想纯电、小米及大客户新车型开始销售。
拆分和分析如下：
（1）收入：除大客户外，华为、小米、蔚来、理想等在手订单开始量产，占比逐步提升。利润：公司Q3汇兑损失0.4亿元，扣除汇兑影响后，利润5.4亿元，环比+2%。
（2）利润率：23Q3，公司销售毛利率22.7%，环比-0.6pct，主要系产品结构变化，销售净利率10.1%，环比-4pct，主要系Q2汇兑收益较高。
（3）费用：Q3汇兑损失0.4亿元，增加财务费用。23Q3，公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.3%/3.2%/5.1%/1.7%，环比分别+0.3/+0.4/0/+3pct。
开拓机器人业务，打开未来发展空间。公司研发的机器人直线执行器和旋转执行器，已经多次向客户送样，获得客户认可及好评。为满足客户要求，公司需要2023年完成4套生产线的安装调试，形成年产10万台的一期产能，后续将年产能提升至百万台。机器人前景广阔，有利于公司打开未来的发展空间。
盈利预测、估值与评级
我们预计公司23/24/25年归母净利润分别为22/30/40亿元，同比增加27%/40%/32%，对应PE30/22/16倍，给予“增持”评级。
风险提示
汽车销量不及预期；行业竞争加剧。