减值、投资收益拖累短期业绩，董事长增持彰显长期发展信心

（以下内容从国金证券《减值、投资收益拖累短期业绩，董事长增持彰显长期发展信心》研报附件原文摘录）
隆基绿能(601012)
业绩简评
2023年10月30日，公司发布三季报，前三季度实现营业收入941亿元，同比增长8.6%，归母净利润117亿元，同比增长6.5%。其中Q3实现收入294亿元，同比下降19%，归母净利润25亿元，同比下降44%。
经营分析
Q3组件外销16.63GW，Q4出货有望恢复高增：2023年前三季度公司实现单晶硅片外销37.45GW，电池片外销4.71GW，组件出货43.53GW（外销43.12GW）；其中Q3硅片/电池片/组件分别外销14.47/1.43/16.63GW。随着年底装机旺季到来，地面电站需求有望集中爆发，公司四季度组件出货量有望实现同环比高增。
因组件价格快速下跌，Q3计提约11亿元减值：公司Q3计提10.99亿元资产减值损失，主要为因组件降价而产生的存货跌价损失，考虑到硅料下降最快阶段已过，公司存货减值压力释放，未来有望轻装上阵。
Q3硅料价格低位，投资收益环比大幅下降：公司Q3投资收益6.98亿元，环比减少6.64亿元，主要是因为三季度硅料价格降至低位，公司所参股的乐山、包头硅料产能利润大幅减少所致。
公司或有望显著受益中美光伏贸易关系边际改善：公司前期对美组件出货不畅给公司带来大量存货减值、滞港费用、市场份额丢失等方面的损失，在中美关系边际缓和、光伏贸易限制有望松动的趋势下，公司对美出货情况若能获得实质性改善，则有望有效提振后续盈利表现。
董事长增持体现管理层信心：同时，公司董事长钟宝申先生拟在12个月内通过上海证券交易所系统允许的方式增持公司股份，增持金额1-1.5亿元，不设定价格区间。本次增持体现了管理层对公司未来持续稳定发展的信心，以及对公司长期投资价值的认可，有望增强投资者信心。
盈利预测、估值与评级
根据公司三季报情况及我们对行业的最新判断，调整2023-2025年归母净利润分别为146（-19%）、194（-20%）、244（-16%）亿元，对应PE估值为13、10、8倍，维持“买入”评级。
风险提示
产品价格表现不及预期；原材料价格上涨超预期；国际贸易环境恶化；竞争格局恶化风险。