收入端表现靓丽，3Q23营收继续快速增长

（以下内容从群益证券《收入端表现靓丽，3Q23营收继续快速增长》研报附件原文摘录）
中微公司(688012)
结论与建议：
得益于刻蚀设备关键客户市场占有率不断提高、 MOCVD 设备收入快速增长， 3Q23 公司营收增长超过 4 成， 刻蚀设备收入增长 64%， 表现靓丽。展望未来， 半导体设备本土化的进程持续加快，随着半导体行业景气抬头，国内设备增速需求在 2024 年有望提升。 公司立足于刻蚀设备以及 MOCVD设备市场， 同时布局沉积设备领域，未来有望形成多个业绩增长点。 与此同时，公司南昌、临港生产基地建设积极推进， 2H23 南昌基地将投入使用，为后续业绩增长提供保障。 从估值来看，公司 2025 年 PS 预计约 10 倍， 维持买进建议。
3Q23 营收继续快速增长： 2023 年前三季公司实现营收 40.4 亿元,YOY 增长32.8%;实现净利润11.6亿元,YOY增长46.3%,扣非后净利润7.3亿元，YOY 增长 14%， EPS1.88 元。 其中，第 3 季度单季公司实现营收 15.1 亿元,YOY 增长 41.4%，实现净利润 1.6 亿元， YOY 下降 51.8%，扣非后净利润 2.1 亿元， YOY 增长 6%。 3Q23 公司业绩略低于预估，我们认为其原因在于： 1 受股市波动影响， 3Q23 公司投资所产生的公允价值净亏损 1 亿元，较上年同期盈利的 1 亿元减少约 2 亿元，导致当期净利润下滑。 2 公司费用端增长较快， 3Q23 期间费用增加 65%至 4.3 亿元（期间费用率28.4%，较上年同期增加 4 个百分点），对于当期利润形成侵蚀。 从毛利率来看， 1-3Q23 公司综合毛利率 45.8%，较上年同期提升 0.3 个百分点。期中 3Q23 毛利率 45.7%，基本较上年同期持平，环比微降 0.2 个百分点。分业务来看，刻蚀设备 3Q23 收入 11.5 亿元， YOY 增长 64%，增速较上半年进一步提升。 带动前三季刻蚀设备收入增长 43%至 28.7 亿元； 3Q23公司 MOCVD 设备收入 1.1 亿元，较去年同期下降 25%，前三季相关收入4.1 亿元， YOY 增长 6%。
盈利预测： 预计公司 2023-24 年实现净利润 14.2 亿元、 18.8 亿元和 23.9亿元， YOY 分别增长 22%、 32%和 27%， EPS 分别为 2.30 元、 3.05 元和3.86 元， 目前股价对应 2024 年 PE46 倍， 2025 年 PS 预计约 10 倍，给与买进的评级。
风险提示： 中美科技脱钩影响半导体设备需求增长。