建筑装饰行业跟踪周报：增发万亿特别国债有利稳增长，水利建设景气有望提升

（以下内容从东吴证券《建筑装饰行业跟踪周报：增发万亿特别国债有利稳增长，水利建设景气有望提升》研报附件原文摘录）
本周（2023.10.23–2023.10.27，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅2.44%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为1.48%、2.01%，超额收益分别为0.96%、0.43%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）增发1万亿元特别国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力，2023年赤字率将提升到3.8%：a.增发2023年国债10000亿元作为特别国债管理，预计赤字率由3%提高到3.8%左右，财政政策有望持续发力，后续逆周期调节政策有望继续落地。b.资金将重点用于灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。c.实物工作量落地将拉动混凝土管道、水泥等建材以及相关工程及设计等环节需求，在区域上前期受灾较严重的京津冀、东北等区域受益会更明显，利好混凝土管道板块、水利相关工程/设计。（2）中共中央政治局召开会议审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴取得新突破若干政策措施的意见》：今年是东北振兴战略实施20周年，新时代新征程推动东北全面振兴，面临新的重大机遇，将制定出台一揽子支持政策。要以科技创新推动产业创新，加强生态保护。要加快发展风电、光电、核电等清洁能源，建设风光火核储一体化能源基地。要加强边境地区基础设施规划布局建设，积极发展特色产业。要大力发展基础教育。（3）水利部举行2023年前三季度水利基础设施建设进展和成效新闻发布会：2023年1-9月，全国水利建设落实投资10750亿元，完成投资8601亿元，均创历史同期最高纪录，全国新开工各类水利项目2.49万个，同比增长12.9%；总投资规模1.15万亿元，同比增长8.9%。水利部表示将全力抓好第四季度水利基础设施建设，力争再开工一批重大水利工程，加快水毁水利设施修复和灾后重建，确保全年水利建设完成投资超过2022年水平，有望持续拉动水利相关勘察设计施工等环节以及水泥、混凝土管道等基础建材需求。
周观点：（1）中央财政增发2023年特别国债1万亿元用于特定的减灾防灾建设等八大方面，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，在进一步加强基础设施建设、拉动基建投资的同时，地方政府财政压力和债务风险有望进一步缓解；9月基建投资增速环比回落，后续在增量政策工具落地之下，投资端有望改善；近期各地方政府化债工作稳步推进，防风险同时，期待后续财政政策发力。我们建议关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，近期多个央企发布增持公告，体现长期发展信心，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。
（2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间；本周第三届“一带一路”高峰论坛成功举办，会上宣布了中国支持高质量共建“一带一路”八项行动，“一带一路”将进入高质量发展的新阶段，基建合作是重要形式，此次会议在基建领域取得丰硕成果，中方将统筹推进标志性工程和“小而美”民生项目，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益。多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：水利基础设施建设有望加快推进，建议关注粤水电、安徽建工等；在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。
风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。