农林牧渔行业周观点：周期钟摆转向，增配生猪板块

（以下内容从中航证券《农林牧渔行业周观点：周期钟摆转向，增配生猪板块》研报附件原文摘录）
本周行情
申万农林牧渔行业（5.12%），申万行业排名（1/31）；
上证指数（1.16%），沪深300（1.48%），中小100（2.14%）；
简要回顾观点
行业周观点：《生物育种开大幕，盎然春柳只浅黄》、《白鸡景气望兑现，板块尚在演绎中》、《近期种植板块的三重催化》。
本周核心观点
生猪板块悲观预期充分释放，先于基本面调整到位。同时，远期生猪行情预期有望随着母猪产能去化抬升，建议增配生猪板块。
悲观预期充分释放。生猪行业经历了较长时间亏损（23年前三季度散养生猪持续亏损，平均亏278.9元/头），而能繁母猪存栏仍处高位（9月末全国能繁母猪存栏4240万头，产能较为充裕）。市场对于生猪行情走势持续悲观，情绪充分释放，板块先于基本面调整。截至10月27日，猪产业指数（884251）为1110.43点，较22年高点下跌29.2%，处在近4年来的底部位置。生猪板块头部企业牧原股份、温氏股份、新希望股价年初至今已分别下跌24.5%、4.3%、20.1%。
远期预期有望抬升。近期生猪行情继续偏弱运行，叠加在季节性疫病因素的影响下（近期以河南、山东为代表的北方地区疫病有抬头趋势），行业主动+被动产能去化有望加速。1）淘汰母猪方面，据涌益资讯，10月26日当周河南地区淘汰母猪价格2.7-4元/斤，中值较9月初下降39.6%。2）仔猪方面，10月26日当周全国15kg仔猪均价220元，较9月初下降50.0%。3）商品猪方面，截至10月27日，涌益全国生猪样本均价14.46元/公斤，周环比降6.5%，较9月初已下降15.0%。综合来看，传统旺季下生猪价格的疲弱显著影响养殖户经营决策，悲观情绪将推动产能调减，从淘汰母猪价格的异常走低也显示猪病抬升现状，进一步推动母猪去化。商品猪、母猪和仔猪的同步走低往往是周期底部特征之一，在前期积累的的经营压力和疫病的催化下，产能去化将抬升市场对生猪远期行情的预期，周期钟摆有望转向！
交易上，关注板块具有养殖扩张、成本优化潜力的【巨星农牧】、【华统股份】等标的。此外，牧原股份近期受到消息面和白马杀跌双重影响，股价短期超跌。对于养殖模式传言，公司已回应：“公司未改变当前的养殖模式，目前所尝试的“内部承包，实际上是对考核激励机制的一种尝试与探索。我们认为，【牧原股份】引入新的机制恰恰体现了公司管理模式不断精进迭代的作风，优秀管理下的优势成本将支持公司穿越周期，收获红利。在整体周期悲观情绪过度反应下，公司估值已具备性价比，建议重点关注。