电子：微软FY24Q1业绩点评：业绩全面超预期，持续布局AI机会

（以下内容从信达证券《电子：微软FY24Q1业绩点评：业绩全面超预期，持续布局AI机会》研报附件原文摘录）
经营情况：FY24Q1，公司营收 565 亿美元，同比+13%，其中微软云收入达 318 亿美元，同比+24%，主要受 Azure 改进的推动；毛利润达 402亿美元，同比+16%，净利润 223 亿美元，同比+27%；每股收益 2.99 美元，同比+27%。公司以股票回购和分红的形式向股东返还了 91 亿美元。
生产力和商业流程业务： 营收为 186 亿美元，同比+13%，超出预期，具体如下： 1） Office 365 商业业务收入同比+18%， Office 商业产品和云服务收入同比+15%，好于预期； 2）Office 消费级产品和云服务收入同比+3%， Microsoft 365 Consumer 用户增长至 7670 万； 3）Linkedln收入同比+8%，主要系人才解决方案增长的推动； 4） Dynamics 365 业务收入同比+28%，其中 Dynamics 产品和云服务收入同比+22%。
智能云业务： 营收为 243 亿美元，同比+19%。服务器产品和云服务收入同比+21%， Azure 和其他云服务收入同比+29%，其中约 3pcts 来自AI，增长超出预期，主要系 GPU 容量增加，公司 AI 服务的 GPU 利用率高于预期以及单位用户业务增长高于预期。
个人计算业务： 收入 137 亿美元，同比+3%，其中所有业务结果都优于预期，具体如下： 1）Windows 业务收入同比+5%。其中 Windows OEM 收入同比+4%，大超预期，主要系强于预期的消费者渠道库存增长和 PC市场高于预期的需求所推动； Windows商业产品和云服务收入同比+8%，主要系微软 365 E5 需求所推动； 2）由于 Starfield 的推出， Xbox GamePassy 第一方游戏内容的用户增长好于预期， Xbox 内容和服务收入同比+13%， Xbox 硬件收入下降 7%； 3）搜索和新闻广告（不包括流量获取成本）收入同比+10%，略高于预期， Bing 和 Edge 的参与度在本季度再次增加； 4）设备收入同比-22%，但超出预期。
AI 相关： FY24Q1 包括融资租赁在内的资本支出为 112 亿元，用以支持云需求以及投资扩展公司的 AI 基础设施，整个 FY24 公司将继续致力于投资云计算和 AI 相关的机会。公司正通过 Copilots 将 AI 渗透到技术栈的每一层、每一个角色和业务流程，推动客户提高生产力。
FY24Q2 展望： 1）生产力和商业流程业务：公司预计收入为 188 亿-191亿美元，同比增长 11%-12%； 2）智能云业务：公司预计收入为 251 亿-254 亿美元，同比增长 17%-18%，其中 Azure 收入预计将随着 AI 贡献而增加，按固定汇率计算收入增长率为 26%-27%； 3）个人计算业务：公司预计收入为 165 亿-169 亿美元，其中 Windows OEM 收入将呈中高个位数增长， PC 市场销量预计与 Q1 大致相当。 4）营业成本：公司预计 194 亿-196 亿美元； 5）运营费用：公司预计 155 亿-156 亿美元。
风险提示： 宏观经济不及预期，下游需求不及预期，研发不及预期。