【华西家电】英华特2023年三季报点评-增长稳健，期待国产替代加速

（以下内容从华西证券《【华西家电】英华特2023年三季报点评-增长稳健，期待国产替代加速》研报附件原文摘录）
英华特(301272)
事件概述
公司发布2023年前三季度业绩：
23年前三季度：营业收入实现4.04亿元（YOY+25.05%），归母净利润实现0.63亿元（YOY+38.44%），扣非归母净利润实现0.62亿元（YOY+41.04%）。
23单三季度：营业收入实现1.51亿元（YOY+11.64%），归母净利润实现0.26亿元（YOY+8.46%），扣非归母净利润实现0.25亿元（YOY+9.55%）。
分析判断:
收入：表现优于行业
根据产业在线：
涡旋压缩机：
7、8月（国内）涡旋压缩机销量分别同比11%、4%；
空气源热泵：
7、8月内销额分别同比15%、11%，外销额均同比-48%；
中央空调：
7、8月销额同比-2%、-0.1%。
我们认为公司增速表现优于行业主要受益国产替代趋势。
盈利：
（1）2023Q1-Q3：公司毛利率实现28.9%（YOY+5.05pct），公司归母净利率实现15.7%（YOY+1.52pct）。
（2）2023Q3：公司毛利率实现28.96%（YOY+1.47pct），公司归母净利率实现17.01%（YOY-0.50pct）。
费用率：
138353（1）2023Q1-Q3：销售、管理、研发费用率分别实现同比+0.66、+1.21、+0.99pct。
（2）2023Q3：销售、管理、研发费用率分别实现同比+0.61、+0.58、+1.25pct。
投资建议
结合前三季度业绩，我们调整盈利预测，我们预计2023-2025年公司收入为5.5、7.94、11.82亿元（前值为6.19/8.56/11.82亿元），归母净利润为0.92、1.35、2.06亿元（前值为1.03/1.46/2.08亿元），对应EPS分别1.57/2.31/3.53元（前值为1.75/2.50/3.55元），以2023年10月25日收盘价54.55元计算，对应PE分别为35/24/15倍，我们维持“增持”评级。
风险提示
下游行业景气度不及预期风险、行业竞争加剧、订单获取不及预期、上游原材料成本波动等风险、新技术迭代风险、行业空间测算偏差、第三方数据失真风险、研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、汇率波动等。