Q3业绩高增长，盈利能力提升

（以下内容从信达证券《Q3业绩高增长，盈利能力提升》研报附件原文摘录）
行动教育(605098)
事件： 公司 发布三季度报告， 23Q3， 公司实现收入 1.7 亿元、同增 24.2%，较 21 年同期增长 51.2%； 归母净利润 0.6 亿元、同增 23.3%， 较 21 年同期增长 70.2%； 扣非净利润 0.6 亿元、同增 34.4%。 23 年前三季度， 公司实现收入 4.6 亿元、同增 35.4%，实现归母净利润 1.6 亿元、同增 70.7%，扣非后归母净利润 1.6 亿元、同增 83.6%。
点评：
大客户战略驱动增长，业绩超预期。 大客户战略成果显著，驱动业绩高增。 培训和咨询业务订单量充裕，培训课程及咨询服务开展增加。 23Q3，实现收入 1.7 亿元、同增 24.2%，较 21 年同期增长 51.2%。
品牌影响力、人才质量不断提升。 自上市以来品牌影响力持续提升， 大客户订单获取能力凸显， 有望进一步提升品牌影响力，形成正向循环。此外， 人才梯队建设卓有成效，形成了精选人才和培育人才的高质量体系， 有望进一步提升客户满意度。
毛利率进一步提升。 23Q3， 毛利率达 79.6%， 同增 4.2pct，主要是开课及管理效率提升所致。
期间费用率控制良好。 23Q3，销售费用率 27.3%， 同增 1.8pct；管理费用率 11.5%， 同减 4.1pct；研发费用率达 4.0%， 同减 0.7pct；财务费用率达-3.4%， 同增 3.1pct。
归母净利润大幅增长。 23Q3 归母净利润 0.6 亿元、同增 23.3%，相较21 年同期增长 70.2%；扣非净利润 0.6 亿元、同增 34.4%。净利率同减 0.1pct 至 32.3%。
订单现金收款大幅增长，合同负债稳步提升。 公司在手订单量大幅增长，截至 23 年 9 月末，合同负债为 8.8 亿元，同比 22 年 9 月末增长 17.8%。23 年前三季度，销售商品、提供劳务收到的现金 5.9 亿元，大幅同增82.4%。
投资建议： 23Q3 业绩增长靓丽，大客户战略成效显著，带动订单稳步增长。 我们维持 2023~25 年 EPS 为 1.72/2.26/2.96 元，当前股价对应PE 为 22x/17x/13x，维持“买入”评级。
风险提示： 招生人数不达预期，造成公司收入和利润不达预期； 宏观经济下行的风险； 关键业务人员流动的风险。