CFTC持仓分析周报

（以下内容从方正中期期货《CFTC持仓分析周报》研报附件原文摘录）
【鲍威尔讲话降低再度加息预期， 美联储年内再度加息概率较低】 鲍威尔讲话再度降低美联储加息预期；鲍威尔表示通胀仍过高，收益率上升可能意味着加息必要性降低，目前政策并未达到过紧的程度，将谨慎行动；美联储传声筒Nick Timiraos表示，鲍威尔暗示停息时间会更长。鲍威尔讲话使得美联储再度加息的预期概率大幅回落，美联储本轮加息周期或接近尾声，美元指数和美债收益率高位回落，当然美债收益率因为鲍威尔讲话、美债供需问题以及避险属性表现强于美元指数，十年期美债仍维持在5%的近十五年高位；贵金属受提振继续上涨。
具体来看，美联储主席鲍威尔表示，通胀仍然过高，美联储致力于将通胀可持续地降至2%。鲍威尔没排除数据太好会进一步加息，但也强调风险和债市收益率上涨收紧了金融状况；考虑到不确定性和风险，以及已经取得的进展，美联储正在谨慎行事；鲍威尔指出，债市收益率上升可能意味着无需更多加息。美联储传声筒Nick Timiraos最新发文置评美联储主席鲍威尔的讲话，鲍威尔暗示，对通胀下降感到满意，而且美联储不太可能再次提高利率，除非有明确证据表明，经济活动的增强会危及通胀进展。鲍威尔的言论与其他美联储官员近期言论密切相关，都暗示准备在下次或下下次会议上保持利率不变。 这在一定程度上是因为，过去一个月长期收益率的上升可能会减缓经济增长，如果收益率上升，实际上会取代加息。
对于美联储而言，以鲍威尔为代表的越来越多美联储官员转向鸽派，强调无需再度加息，美联储12月加息预期概率自50%再度回到20%附近，我们认为美联储11月（北京时间11月2日2： 00）和12月再度加息可能性依然较小，美联储最多是当前限制性利率水平持续时间将会延长，再度加息对经济和中小银行等的负面影响太大；降息或在2024年7月左右开启。