农业行业信息点评：转基因品种审定公示，种业进入新时代

（以下内容从海通国际《农业行业信息点评：转基因品种审定公示，种业进入新时代》研报附件原文摘录）
农业部正式就转基因玉米、转基因大豆品种审定进行公示。10月17日，农业部发布公告，将第五届国家农作物品种审定委员会第四次品种审定会议初审通过的转基因玉米、大豆品种及相关信息予以公示，包括了37个转基因玉米品种和14个转基因大豆品种，公示期为30日（自2023年10月17日至2023年11月15日）。
本次公示转基因玉米品种，大北农性状占比最高，隆平高科品种数量最多。从本次进行公示的37个转基因玉米品种来看：1、从性状公司来看，共有21个品种采用了大北农的转基因转化体，占比达到了57%，其次为杭州瑞丰（9个，占比24%）、粮元生物（4个，占比11%）、中种集团（3个，占比8%）。2、从单一转化体来看，大北农公司的DBN9936占比最高，共有18个品种采用，占比达到49%，杭州瑞丰公司的瑞丰125（9个，24%）和粮元生物的ND207（4个，11%）。3、从品种来看，隆平高科品种数量最多，共有8个（联创6个+河北巡天1个+湖北惠民1个），占比22%；中种集团有4个，大北农3个（丰度高科2个+云南大天1个），登海种业、东亚种业、鸿翔种业、北京市农林科学院玉米研究所各有2个。4、从大品种覆盖度来看，本次进入公示的品种包括了全部2022年推广面积前五大的品种，22年合计推广面积达到6912万亩。14个大豆品种中，有5个为大北农的脉育系列，其他均为中联豆系列。
转基因品种的审定证书发布意味着我国转基因商业化大幕拉起。近年来，我国转基因事业发展持续推进，农业农村部自2020年初至今发放了多批次的转基因品种生物安全证书、颁布了转基因大豆玉米品种审定标准。2021年国家启动转基因玉米大豆产业化试点，2022年扩展到内蒙古、云南的农户大田，2023年试点范围扩展到河北、内蒙古、吉林、四川、云南5个省区20个县，并在甘肃安排制种。从试验结果来看，转基因品种的抗虫耐除草剂性状表现突出，对草地贪夜蛾等鳞翅目害虫的防治效果在90%以上，除草效果在95%以上；转基因玉米大豆可增产5.6%-11.6%。本次品种审定证书的发布意味着：1、转基因作物产业化应用的制度体系已经基本形成；2、转基因品种正式进入商业化推广阶段，过往我国转基因工作以研究和小范围的试点为主，本次品种审定的发布意味着我国转基因正式的进入到推广阶段，后续商业化步伐将加快。
23/24销售季转基因销售范围或将扩大，24/25销售季转基因渗透率进入快速提升阶段。虽然当前品种审定进行公示，但今年玉米制种已经进入收获期，转基因品种的制种面积或相对有限，因而23/24销售季可供销售的转基因种子或相对有限，但已制种的转基因品种可销售面积或将大幅扩大。同时，明年制种季，转基因制种限制或将大幅减少，制种面积或将扩大，对应24/25销售季的转基因种子销售量或将大幅提升，转基因渗透率也将随之进入快速提升期。从推广速度来看，巴西在2007年批准种植转基因玉米之后，2010年的转基因玉米种植比例就达到60%左右，2012年就达到80%以上，用时5年。我们认为，由于当前转基因技术发展较为成熟，我国转基因玉米推广速度或与巴西相类似，在大范围商业化种植的五年之后或将达到70%以上。
海外转基因商业化后，种子行业发生了什么变化？从海外经验来看，转基因商业化几乎重塑行业格局。1）、行业规模扩大：抗虫、耐除草剂等优良性状根植于种子，种子价格都会出现显著上涨，种子行业整体产值规模扩大。2）、形成寡头竞争格局：转基因的技术门槛显著更高，参与者数量显著下降，行业集中度出现抬升，2000年-2003年间，美国玉米种子行业的孟山都、杜邦的平均市占率分别为11.2%、36.0%，而这一数字在2012-2015年间达到了35.4%、35.4%，两家公司的合计占比从47%提高到71%。行业集中度的提升，并不仅仅是大量小公司的退出，而是最终形成了寡头竞争格局。
我国转基因玉米有多大市场规模？我们预计转基因进入大范围商业化后的第五年，推广率达到70%左右，玉米种子行业市场总规模达到483亿元左右，其中转基因玉米种子的市场规模在375亿元左右。若参考大北农2018年年报中提及的10元/亩技术使用费，则转基因推广5年后的性状行业市场规模在45.5亿元。
投资建议。从海外经验来看，转基因提升了种子的技术水平，提高了行业壁垒，龙头企业凭借其更大的资金和研发实力而获得了更大的市场份额。我们认为，国内种子行业或将同样经历集中度提升的过程。从当前安全证书以及公示品种的情况来看，均是具有技术优势的大企业获得先发优势，性状市场上大北农、杭州瑞丰、中种集团，种子品种市场上隆平高科、大北农、中种集团、登海种业，均是如此。因而我们认为转基因正式商业化之后，行业扩容的同时，龙头企业的市占率也将提升。因而，建议关注拥有技术和研发优势的企业，包括大北农、隆平高科、登海种业等。
风险提示：政策推进不及预期，转基因种植效果不及预期。