8月信贷收支表点评：债券投资增速提升，各项垫款同比增速保持低位

（以下内容从海通国际《8月信贷收支表点评：债券投资增速提升，各项垫款同比增速保持低位》研报附件原文摘录）
投资要点：银行当前各项垫款增速依然保持低位，表明整体信用风险依然较低。尽管债券投资有所回升，但经济是否复苏仍需要持续观察。基于银行资产质量当下依然保持较好的水平，我们建议关注行业相关投资机会。
债券投资增速同比增速提升。8月债券投资同比增速为13%，较7月的11.4%有明显的提升。8月各项贷款同比增速为11.5%，较7月的11.5%继续保持稳定。
各项垫款同比增速保持低位。8月各项垫款同比增速为-16.84%，连续三个月保持低位水平。各项垫款是银行在客户无力偿还保函、承兑汇票等表外业务时代为垫付的款项，垫付金额增速降低代表着客户还本付息能力的提升。大型银行8月各项垫款同比增速从7月的-33.8%降低到-34.71%，中小银行各项垫款同比增速则从-1.59%变至-1.25%。8月金融机构各项垫款/（票据融资+未贴现银票）为1.30%，较2022年同期下降了26bp，整体信用风险还在持续改善。
各项存款同比增速持续下滑。8月银行各项存款同比增速为10.45%，较7月的10.51%有所下滑，且已经连续5个月下滑。中小银行各项存款同比增速为9.33%，也已经连续6个月下滑。
投资建议：银行当前各项垫款增速依然保持低位，表明整体信用风险依然较低。尽管债券投资有所回升，但经济是否复苏仍需要持续观察，我们基于银行资产质量当下依然保持较好的水平，我们建议关注行业相关投资机会。
风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。