银行行业周报：9月新发放企业贷款下降，存量住房贷款利率调降效果符合预期

（以下内容从东海证券《银行行业周报：9月新发放企业贷款下降，存量住房贷款利率调降效果符合预期》研报附件原文摘录）
人民银行10月21日发布的《国务院关于金融工作情况的汇报》有以下几个边际值得关注：
9月企业贷款加权平均利率为3.82%，较Q2下降13bp，体现6月与8月LPR下降效果。(1年期LPR于6月和8月各下降10bp，5年期LPR于6月下降10bp，8月未变动）
前9个月新发放个人住房贷款加权平均利率为4.13%，对比Q1的4.14%与Q2的4.11%，认为Q3个人住房贷款加权平均利率较Q2平稳。
9月末制造业中长期贷款余额12.09万亿元，同比增长38.2%，普惠小微贷款余额28.74万亿元，同比增长24.1%，二者均处于今年以来高增长区间。在个贷需求不足情况下，宽信用政策抓手在于对公与财政领域，制造业与普惠领域贷款高增长体现对公信贷发力方向。
前期推动降低存量首套住房贷款利率，近22万亿元存量房贷利率下降，平均降幅0.73个百分点。据此测算将减少银行利息收入1606亿元，基本符合我们此前的预期1614亿元。1614=242425*0.6658%，详见报告《关注积极因素积累对行情的催化——银行行业周报（2023/07/10-2023/07/31）》
下一步工作考虑部分，央行指出将“进一步推动金融机构降低实际贷款利率，降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本”。这一表述或催化未来降息预期。同时，央行将“有效发挥存款利率市场化调整机制作用”视为实现前者的途径，并强调“维护好存贷款市场秩序”。我们相信未来降息过程中，存贷两端将更同步，降息对银行净息差的压力递减。
三季度业绩跟踪：
目前常熟银行与杭州银行发布三季度业绩情况。其中，常熟银行前三季度营业收入增速12.5%左右，归属于普通股股东净利润增长21%左右，均维持半年报时的较高水平。杭州银行前三季度营业收入增速5.26%，归属于普通股股东净利润增长26.06%，同时，不良率与拨备覆盖率保持稳定。二者优异业绩表现对其他江浙地区银行有较强参考价值。
投资建议：截至10月20日，银行指数（中信）PB为0.55倍，处于历史低位。以上市银行为样本，当前估值水平银行的不良率为4.60%，较账面不良率高3.33个百分点。银行经营环境边际改善因素逐步聚集（政府化债预期乐观+让利政策底部兑现+经济底部修复预期+中央汇金增持大行）利于银行板块修复。建议关注国有银行和江浙地区银行：宁波银行、常熟银行、苏州银行、江苏银行。
风险提示：宏观经济下行超预期，净息差大幅收窄，重点领域风险大幅上升。