建筑装饰行业月报：基建韧性犹存，一带一路峰会成果丰硕

（以下内容从中国银河《建筑装饰行业月报：基建韧性犹存，一带一路峰会成果丰硕》研报附件原文摘录）
基建投资增速韧性犹存。 2023 年 1-9 月份，广义基建投资增速为 8.64%，增速环比下降 0.32pct。基建投资增速放缓主要因地方政府换届导致项目进展延后。基建细分领域中，电力、热力、燃气及水的生产供应业投资同比增长 25.0%，较上月下降 1.5pct，增速有所放缓； 交通运输、仓储和邮政业投资同比增长11.60%，较上月上升 0.3pct，增速小幅回升； 水利环境公共累计增速较上月下滑 0.5pct 至-0.10%，增速继续下滑。 下半年，稳增长政策延续， 专项债发行提速，基建将继续在扩大有效投资、稳住经济大盘、推动经济实现质的有效提升和量的合理增长方面发挥积极作用。
地产投资和销售继续承压， 新开工和竣工有所回暖。 1-9 月，全国房地产开发投资 87269 亿元，同比下降 9.1%，降幅较 1-8 月扩大 0.3pct；商品房销售面积 84806 万平方米，同比下降 7.5%，降幅较 1-8 月扩大 0.6pct， 商品房销售额 78158 亿元，下降 3.2%，降幅较 1-8 月扩大 0.4pct；房屋新开工面积 72123万平方米，同比下降 23.4%，降幅较 1-8 月收窄 1.0pct； 房屋竣工面积 48705万平方米，增长 19.8%，增幅较 1-8 月扩大 0.6pct。 2023 年以来， 市场情绪低迷， 投资和销售持续承压，新开工面积持续下滑。 9 月因 “认房不认贷 ”、取消限购等房地产优化政策的持续出台和逐步落地， 有效购房需求得到释放， 销售得到边际改善， 新开工面积降幅有所收窄。 四季度预计伴随政策的进一步放松和落地， 投资拐点有望出现，新开工和销售有望稳步复苏， 受保交楼政策影响，叠加楼盘大多在年底集中验收和交付， 四季度竣工增长有望维持高位水平。
第三届“ 一带一路” 峰会成功召开，多边合作成果丰硕。 10 月 18 日，第三届 “一带一路 ”国际合作高峰论坛在北京举行， 共 150 多个国家的代表参会。习近平主席在开幕式发表主旨演讲，宣布中国支持高质量共建“一带一路”的八项行动， 包括构建“一带一路”立体互联互通网络、支持建设开放型世界经济、开展务实合作、促进绿色发展、推动科技创新、支持民间交往、建设廉洁之路、完善“一带一路”国际合作机制。 企业家大会签约额 972 亿美元创新高，基建央国企达成项目合作： 中国能建现场签约 8 个项目； 中国电建签署各类协议合同金额共计约 110 亿美元；中国中铁签约柬埔寨斯通哈夫经济特区项目； 中国建筑与埃及民航部签署多项合作框架协议； 北方国际签署合同金额约 20 亿美元； 中工国际签约金额合计人民币约 44.27 亿元。 高峰论坛期间形成了 458 项成果，数量远超前两届。
中国特色估值体系和“一带一路” 将使建筑企业受益。 截至 10 月 20 日，建 筑 指 数 动 态 PE/PB 分 别 为 8.36/0.76 倍 ， 在 过 去 10 年 的 历 史 分 位 点 为2.74%/0%， 建筑行业估值处于历史中低位水平，有望受益于中国特色估值体系的 构 建 。 推 荐 中 国 铁 建 （601186.SH ）、 中 国 建 筑 (601668.SH) 、 中 国 中 铁(601390.SH) 、 中 国 交 建 (601800.SH) 、 中 国 电 建 (601669.SH) 、 中 国 能 建(601868.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国化学（601117.SH） 等。建议关注山东路桥（000498.SZ）、安徽建工（600502.SH）、上海建工(600170.SH)、 华设集团(603018.SH)、 设计总院（603357.SH） 等。
风险提示：固定资产投资下滑风险；应收账款回收下降风险。