钢铁行业周报：需求不及预期，钢铁行业上下游矛盾明显

（以下内容从开源证券《钢铁行业周报：需求不及预期，钢铁行业上下游矛盾明显》研报附件原文摘录）
周观点：铁水高位回落，负反馈持续进行
供给端，本周全国高炉开工率82.34%，环比上涨0.14%；铁水产量高位回落。需求端，五大品种消费量967.28万吨，环比上涨4.31%，建筑钢材成交量环比微涨。原料端，本周铁矿石价格上涨，主要原因是铁矿石库存位于低位；双焦价格存在支撑；利润端，螺纹钢吨钢毛利边际改善，热卷、冷轧利润难见改善。库存端，本周厂库累积，社库去化，需求不佳，热卷库存已经处于历年最高，去库艰难。我们预计Q4政策端或将多举措并行以推动消费恢复，“银十”预期落空，原料价格高位运行，钢厂亏损面积扩大，部分停炉检修、部分主动减产，环保限产加码，钢价跌幅有限，看好Q4钢厂盈利修复。
周观察：需求不及预期，钢铁行业上下游矛盾明显
铁矿石价格高位震荡，双焦价格仍有支撑。本周铁矿石价格同比上涨，供需端，海外发运维持高位，周度港口库存虽有回暖，但整体还处于年内低位，日均铁水产量高位回落，但下降速率较慢。原油价格的提振下，焦煤价格仍较强势，焦炭供需双减，焦企三轮提涨仍未落地，短期价格仍存支撑。
2023年1-9月，建筑业拖累钢铁下游需求，制造业需求边际减弱，出口维持强劲下。9月份，粗钢减产节奏明显加快。建筑业中，地产投资持续走弱，新开工面积、施工面积同比跌幅放缓，竣工面积持续增长；基建投资稳定增长。建筑业需求依然较弱，当前来看，市场需求对认房不认贷等地产优化政策正反馈相对有限。制造业中，汽车产销量稳定增长，船舶三大指标持续向好，挖机国内销量同比降幅放大。汽车、船舶等下游制造业需求出现边际转弱。出口方面，钢材出口维持高位。出口需求仍然是抹平供需缺口的重要支撑。
钢铁行业上游原料端价格高位震荡，下游需求端不及预期，上下游矛盾显著，压缩钢厂利润。钢厂负反馈有望持续，钢材减产规模有望扩大。
周跟踪：本周（10.16-10.20）五大品种钢材产量减少，库存持续下降
价格：本周五大品种价格涨跌不一，建筑钢材全线上涨。随着后续各地环保限产、钢厂主动减产、“平控”政策落地，整体钢价后续有望改善。
供给：本周钢铁企业高炉开工率上升，电弧炉开工率上升，五大品种钢材产量整体微降，线材、热轧、中厚板产量环比下降，螺纹钢、冷轧产量环比上升。
需求：本周五大品种钢材表观消费环比上涨，处于淡季低位，建筑钢材成交量微涨。
库存：本周钢坯总库存持续向上，五大品种总库存环比下降，同比上涨，整体库存位于历史低位。整体来讲，建筑钢材板块库存小幅下降。
原料：本周铁矿石价格上涨，主要原因是铁水产量高位回落速率较慢，铁矿石港口库存偏低；焦炭价格环比上涨，吨焦盈利水平下降；废钢价格环比下降。
毛利：本周长流程、短流程螺纹钢均上涨，热轧、冷轧毛利均下跌。
风险提示：政策调控不及预期，需求修复不及预期、宏观经济波动等。