社服零售行业周报：9月社零增速继续回升，服务消费恢复向好

（以下内容从华西证券《社服零售行业周报：9月社零增速继续回升，服务消费恢复向好》研报附件原文摘录）
9月社零总额同比+5.5%，增速环比上升
据国家统计局数据，9月份，社零总额同比+5.5%，增速环比提升0.9个百分点；其中，除汽车外的社零总额同比+5.9%，增速环比提升0.8个百分点；2021-2023年CAGR为+4.0%（8月为+5.0%）。分地区来看，伴随县域商业网络设施不断完善、物流效率持续提升、优质商品投放力度逐步加大，乡村市场销售较快恢复；9月份，城镇/乡村消费品零售额同比分别+5.4%/+6.3%。分类型来看，中秋国庆假期，居民外出休闲旅游、返乡探亲交织叠加，带动旅行相关类消费加快恢复；9月份，全国限额以上住宿和餐饮业单位客房收入同比两位数增长，全国餐饮收入同比+13.8%，增速环比提升1.4个百分点，2021-2023年CAGR为+5.8%（8月为+10.4%）；9月份，商品零售额同比+4.6%，增速环比提升0.9个百分点，其中，限额以上服装鞋帽针织品类、化妆品类、金银珠宝类零售额同比分别+9.9%/+1.6%/+7.7%，增速环比分别+5.4/-8.1/+0.5个百分点。分渠道来看，1-9月份，实物商品网上零售额累计同比+8.9%，占社零总额的比重为26.4%，同比提升0.7个百分点；单月来看，据我们估算，9月份，实物商品线上/线下零售额同比分别+6.6%/+3.8%，增速环比分别-1.0/+1.6个百分点。
三季报陆续发布，首旅酒店Q3业绩超市场预期
本周板块内重点公司业绩预告/公告：1）首旅酒店：经财务部门初步测算，预计2023年前三季度实现归母净利润6.6-7.0亿元，同比增长299%-311%；扣非归母净利润6.0-6.4亿元，同比增长251%-261%。2023Q3，公司全部酒店RevPAR恢复至2019年的106%，不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR恢复至2019年的117%；国庆节长假期间，不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR恢复至2019年的119%。2）华住集团：LegacyHuazhu业务，2023Q3，RevPAR恢复至2019年的129%，其中7-9月分别恢复至2019年的132%/128%/128%；新开业酒店数量达545家，关闭酒店数量为139家。Legacy-DH业务，2023Q3，RevPAR恢复至2019年的107%。3）吉宏股份：2023Q3，公司实现营收17.86亿元，同比+35.82%；归母净利润1.31亿元，同比+57.41%；扣非归母净利润1.24亿元，同比+58.11%。4）小商品城：2023Q3，公司实现营收27.45亿元，同比+29.87%；归母净利润3.18亿元，同比-19.95%；扣非归母净利润3.12亿元，同比-17.99%。2023Q3，公司主营业务利润约4.77亿元，同比+14.27%；chinagoods平台GMV524.38亿元，同比+122.34%；“义支付YiwuPay”自2023年2月21日正式上线以来，累计为近2万个商户开通跨境人民币账户，跨境清算资金约人民币23亿元。
投资建议
9月社零继续回暖，尤其是黄金珠宝消费表现韧性较足，表明终端消费整体稳步复苏，我们认为Q4整体消费市场或仍将平稳向好。综合考虑当前市场风险偏好及估值水平，我们建议重点关注：黄金珠宝（相关受益标的包括潮宏基、老凤祥、周大生、周大福、菜百股份等），出口链（相关受益标的包括小商品城、米奥会展、华凯易佰），困境反转龙头（相关受益标的包括锦江酒店、海底捞、王府井）等。
风险提示
宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。