2023年三季报点评：高速光器件扩产提量，业绩环比超预期

（以下内容从中航证券《2023年三季报点评：高速光器件扩产提量，业绩环比超预期》研报附件原文摘录）
天孚通信(300394)
事件：
公司发布2023年三季度报告，2023年前三季度，公司实现营业收入12.06亿元，同比+35.57%，实现归属于上市公司股东的净利润4.39亿元，同比+58.42%；2023年第三季度，公司实现营业收入5.42亿元，同比+73.62%，实现归属于上市公司股东的净利润2.03亿元，同比+94.95%。
把握AI机遇高速光器件扩产提量，业绩环比超预期。
公司充分把握人工智能浪潮下数据中心建设驱动的光器件需求增长契机，公司部分产品线持续扩产提量，三季度业绩增长超市场预期。2023年前三季度，公司实现营业收入12.06亿元，同比+35.57%，实现归属于上市公司股东的净利润4.39亿元，同比+58.42%。2023年第三季度，公司实现营业收入5.42亿元，同比+73.62%/环比+43.68%，实现归属于上市公司股东的净利润2.03亿元，同比+94.95%/环比+41.16%。受益于订单饱和产能利用率增加以及产品结构改善，公司前三季度毛利率持续提升至52.94%，较去年同期提升3pct。同时，公司募集资金建设的“面向5G及数据中心的高速光引擎建设项目”业务进展顺利。我们认为随着人工智能AI技术不断迭代升级，明年国内外客户400G/800G光模块需求有望进一步释放，公司作为重要的上游光器件供应商各产品线有望持续受益。
投资建议：
公司作为光器件领域一站式产品解决方案供应商，通过多年的高强度研发投入卡位800G光模块、CPO等先进技术，逐步实现产品应用领域由光通信向激光雷达等领域拓展，同时积极推进业务全球化布局。我们预计公司2023-2025年营收分别为17.80/25.65/34.40亿元，归母净利润分别为5.77/8.15/10.70亿元，对应当前股价PE分别为57/40/31x，维持“买入”评级。
风险提示：
研发进度不及预期风险、部分产品线量产不达预期风险、下游市场需求变化导致的经营业绩波动风险、国际贸易摩擦风险等。