有色金属行业跟踪周报：避险情绪推动美债利率走高，黄金价格维持涨势

（以下内容从东吴证券《有色金属行业跟踪周报：避险情绪推动美债利率走高，黄金价格维持涨势》研报附件原文摘录）
回顾本周行情（10月16日-10月20日），有色板块本周下跌3.69%，在全部一级行业中涨幅排名中后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中贵金属板块下跌0.01%，能源金属板块下跌3.28%，工业金属板块下跌3.77%，金属新材料板块下跌5.03%，小金属板块下跌5.62%。工业金属方面，本周主要经济数据及事件均表明了美联储进一步抬高利率的可能性，美债收益率大幅上涨，美元维持高位横盘，周内海外工业金属价格涨跌不一，预计短期金属价格受风险偏好影响将承压，整体维持震荡行情。贵金属方面，中东地缘政治风险持续，避险需求对黄金价格形成支撑，预计短期金属价格整体维持震荡行情。
周观点：
铜：LME铜库存创两年以来新高，海内外铜价涨跌不一。本周伦铜报收8,011美元/吨，周环比上涨0.58%；沪铜报收66,160元/吨，周环比下跌0.47%。供给端，本周进口铜精矿TC价格继续走跌至92.5美元/吨，ICSG最近下调了2023年世界铜矿产量的增长率，相对于ICSG在2023年4月的预期，从3%降至1.9%，主要是由于岩土工程问题、设备故障、恶劣天气、社区行动、项目进展比预期慢等；LME铜库存创下两年来最高点，代表海外需求弱势，国内西南地区企业表示原料电解铜供应紧张，因此为保障长单出货，零单接单较少。长期来看，美元仍旧维持高位盘整，市场对高利率环境的预期加大，铜价上涨空间受限，预计铜价维持震荡走势。
铝：竣工数据支撑需求逻辑，高利率环境下，铝价小幅下跌。本周LME铝报收2,191美元/吨，较上周下跌0.48%；沪铝报收18,930元/吨，较上周下跌0.05%。库存方面，本周LME库存48.85万吨，周环比下降0.04%；上期所库存11.61万吨，周环比上升46.66%。供应端，电解铝行业继续稳定运行，供应较上周相比持稳；需求端，上游厂家订单情况有所好转，原料采购增量增多。终端需求方面，9月房地产竣工数据持续维持高增长，国内铝库存仍旧处于低位，对电解铝价格形成支撑，宏观方面，美债利率进一步攀升，高利率环境打压铝价上涨空间，预计未来铝价维持震荡行情。
黄金：中东地缘政治风险持续，十年期美债收益率盘中触及5%关口，海内外黄金价格上涨。本周COMEX黄金收盘价为1,993.10美元/盎司，周环比上涨2.43%；SHFE黄金收盘价为476.68元/克，周环比上涨4.78%。美国9月零售销售月率录得0.7%，高于预期的0.3%，前值为0.6%；美国9月工业产出月率录得0.3%，高于预期的0%，前值为0.4%，亚特兰大联储GDPNow模型进一步上修三季度美国GDP增长预测至5.4%，经济数据的超预期显示美国经济依旧具备动能。10月19日，美联储主席鲍威尔称高利率市场抑制了金融的扩张，但经济数据的持续火热为进一步加息保留了选项。本周主要经济数据及事件均表明了美联储进一步抬高利率的可能性，美债收益率大幅上涨，美元维持高位横盘，中东地缘政治风险持续，避险需求对黄金价格形成支撑，预计短期金属价格整体维持震荡行情。
风险提示：美元持续走强；美债违约风险上升；下游需求不及预期。