大众食品9月电商数据跟踪：休闲零食同比由负转正显著增长，冲饮同比涨幅扩大，调味品同比跌幅收窄

（以下内容从万联证券《大众食品9月电商数据跟踪：休闲零食同比由负转正显著增长，冲饮同比涨幅扩大，调味品同比跌幅收窄》研报附件原文摘录）
行业核心观点
9月四大电商平台（淘系、京东、拼多多、抖音）线上销售数据公布，大众食品不同品类线上销售情况出现分化。从细分品类来看，休闲零食线上销售额同比由负转正显著增长，冲饮线上销售额同比涨幅扩大，调味品线上销售额同比跌幅收窄，分别同比+27.59%/+19.85%/-0.25%。从线上渠道对比来看，四大电商中，淘系平台在各细分品类中销售占比均有所回升，在休闲零食行业和调味品行业中销售额同比增速均由负转正，冲饮行业中销售额同比增幅扩大。京东在休闲零食行业中销售额同比跌幅扩大，冲饮行业中销售额同比增幅收窄，调味品行业中销售额同比由正转负。拼多多在休闲零食和冲饮行业中销售额同比跌幅均收窄，调味品行业中销售额同比跌幅扩大。抖音在休闲零食和冲饮行业中销售额同比增速均大幅上涨，调味品行业中销售额同比增幅微降。从龙头线上渠道来看，休闲零食行业中，三只松鼠销售额同比涨幅明显扩大，同比+23.93%；良品铺子销售额同比跌幅收窄，同比-24.18%。冲饮行业中，伊利股份同比增速上升，同比+20.11%；蒙牛乳业同比增速上升，同比+37.88%。调味品行业中，海天味业线上销售额同比持续下跌，同比-6.78%。总体来看，9月休闲零食线上销售同比由负转正显著增长，冲饮同比涨幅扩大，调味品行业跌幅收窄，各品类线上销售情况较8月均有所改善。建议关注：1）调味品：建议关注餐饮端收入占比高的调味品企业龙头，受益于餐饮行业复苏和原材料成本下降所带来的投资机会；2）冲饮行业：建议关注估值具备性价比的乳企龙头，以及消费场景恢复，原材料价格下降带来盈利能力提升的能量饮料龙头；3）休闲零食：建议关注消费渠道拓展较快的休闲零食标的。
投资要点：
休闲零食线上销售同比大增且由负转正，龙头销售额涨跌分化。本月四大电商休闲零食行业销售总额157.46亿元（YoY+27.59%），其中天猫淘宝和抖音销售额同比涨幅较大，京东同比跌幅扩大，拼多多同比跌幅收窄。9月天猫淘宝零食线上销售额为87.05亿元（YoY+11.72%），京东休闲零食销售额为12.07亿元（YoY-23.86%），拼多多休闲零食销售额为8.16亿元（YoY-28.56%），抖音休闲零食销售额为50.18亿元（YoY+175.55%）。三只松鼠线上销售总额涨幅明显扩大，本月销售额为4.80亿元（YoY+23.93%），淘系、京东、拼多多、抖音平台线上销售额分别为1.76/1.07/0.13/1.85亿元，占比分别为36.57%/22.23%/2.67%/38.52%。良品铺子线上销售总额同比跌幅持续收窄，本月销售额为3.32亿元（YoY-24.18%），淘系、京东、拼多多、抖音线上销售额分别为1.35/1.43/0.11/0.42亿元，占比分别为40.81%/43.15%/3.25%/12.79%。
冲饮行业线上销售同比增速上升，龙头同比增速回升。本月四大电商饮料冲调行业销售总额为98.28亿元（YoY+19.85%)，其中淘系销售同比增速提升，京东同比增速降低，拼多多同比跌幅持续收窄，抖音同比涨幅持续扩大。9月淘系平台冲饮销售额为52.19亿元（YoY+8.27%），京东冲饮销售额为23.46亿元（YoY+19.48%），拼多多冲饮销售额为5.03亿元（YoY-25.19%），抖音冲饮销售额为17.61亿元（YoY+136.54%）。9月伊利股份四大电商线上销售总额为12.13亿元（YoY+20.11%），淘系、京东、拼多多、抖音线上销售额分别为4.81/4.65/1.12/1.55亿元，占比分别为39.63%/38.32%/9.25%/12.80%。蒙牛乳业四大电商线上销售总额为10.72亿元（YoY+37.88%），淘系、京东、拼多多、抖音线上销售额分别为5.41/3.67/0.66/0.97亿元，占比分别为50.48%/34.25%/6.19%/9.08%。
调味品线上销售同比跌幅收窄，海天味业销售形势下跌。
本月四大电商调味品行业线上销售总额为88.67亿元，（YoY-0.25%），其中淘系平台销售同比由负转正，京东同比由正转负，拼多多同比跌幅扩大，抖音同比涨幅收窄。9月天猫淘宝调味品销售额为52.49亿元（YoY+1.32%），京东调味品销售额为15.35亿元（YoY-10.25%），拼多多调味品销售额为7.81亿元（YoY-32.49%），抖音调味品销售额为13.01亿元（YoY+54.75%）。海天味业四大电商线上销售总额为0.77亿元（YoY-6.78%），淘系、京东、拼多多、抖音线上销售额分别为0.47/0.18/0.03/0.10亿元，占比分别为60.44%/22.95%/4.23%/12.37%。
风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.经济增速不及预期风险；4.平台数据统计有误及统计不全风险。