食品饮料行业点评报告：双节提振消费，9月社零数据延续回升态势

（以下内容从开源证券《食品饮料行业点评报告：双节提振消费，9月社零数据延续回升态势》研报附件原文摘录）
投资建议：双节提振消费，食品饮料稳步复苏，建议关注头部企业
9月受益于中秋国庆双节，消费需求有所提振，社零数据增速延续回升，餐饮消费增长较好，粮油食品、饮料、烟酒类增速环比提升，随着宏观环境持续改善，预计四季度消费仍会延续稳步恢复态势。细分板块看，白酒板块受益于双节提振，消费需求呈现稳步复苏，礼赠和宴席需求回补较好，推荐布局高端白酒与头部地产酒企。休闲零食板块中零食量贩渠道红利仍在持续释放，预计甘源食品年内业绩弹性较大。调味品建议关注管理改善的中炬高新。餐饮行业持续恢复下，速冻食品、预制菜在BC端仍有较大提升空间，安井食品可能受益。
月度观察：9月社零数据延续回升，中秋错位带动烟酒类增速环比提升明显
2023年9月社会消费品零售总额同比+5.5%，增速环比8月+0.9pct，对比2021年9月+8.1%，9月社零数据增速延续回升。2023年9月餐饮及限额以上餐饮收入同比分别+13.8%、+12.8%，增速环比8月分别+1.4pct、+2.4pct，较2021年9月分别+11.9%、+28.3%，消费场景放开下，居民出行和就餐活动拉动餐饮消费修复良好。细分子行业中，2023年9月粮油食品类、饮料类、烟酒类同比分别+8.3%、+8.0%、+23.1%，增速环比8月分别+3.8pct、+7.2pct、+18.8pct，粮油食品、饮料类稳步增长，烟酒类增速环比提升明显主要与中秋错位有关，2022年中秋较早，渠道备货集中在8月，2023年中秋时间延后，渠道备货集中在9月。
季度观察：2023Q3餐饮延续高增长，粮油食品和烟酒类消费表现较好
观测季度数据变化情况，2023Q3社会消费品零售总额同比+4.1%，对比2021Q3+7.9%，居民消费仍处于稳步复苏。2023Q3餐饮及限额以上餐饮收入分别同比+13.9%和+11.5%，较2021Q3分别+15.7%和+21.4%，场景放开带动餐饮业实现较好增长。2023Q3粮油食品类、饮料类、烟酒类同比分别+6.3%、+3.9%、+12.2%，对比2021Q3分别+13.1%、+5.9%、+15.1%，三季度粮油食品和烟酒类增速表现较好，主要与餐饮场景快速恢复和双节消费拉动有关，饮料类增速相对偏慢，可能与同期夏季基数较高以及雨水天气影响有关。
产业观察：双节期间白酒延续复苏和分化式增长，大众品持续改善
中秋国庆期间白酒延续复苏和分化式增长，一方面宴席、聚餐等场景回补带动大众酒增长较好，同时礼赠需求恢复下，高端酒延续平稳增长；另一方面由于商务宴请场景尚未恢复，次高端白酒销售表现较为疲软。同时消费场景修复下大众品持续改善，双节期间餐饮消费较好，带动调味品、速冻以及预制菜板块实现较好增长；休闲零食动销表现平稳，零食传统经销商备货相对谨慎，新渠道延续扩张；双节期间乳品需求同比改善，预计9月或可保持高个位数增长。
风险提示：原材料价格波动风险、市场经营风险、食品安全风险等。