外贸格局演变系列报告之一：进出口依赖度视角下的出口动能研究

（以下内容从开源证券《外贸格局演变系列报告之一：进出口依赖度视角下的出口动能研究》研报附件原文摘录）
观察框架构建：国别、产品分类与进出口依赖度
1、按出口国别分为发达经济体与发展中经济体
发达经济体为美国、欧盟28国、日韩澳加，发展中经济体为东盟、印度、俄罗斯、墨西哥、阿联酋、沙特与土耳其，共占我国2023年上半年出口总额的75.6%。
2、按出口产品种类分为劳密型产品、原材料等初级工业品、生产与消费类机械生产类机械设备进一步拆分为通用专用机械设备，生产类交通运输设备，新能源等电气设备三类；消费类机械设备进一步拆分为计算机通信电子家电与乘用车，精密仪器仪表与乐器两类。
3、观察指标：海外经济体进口依赖度与我国出口依赖度
从海外进口与我国出口两个视角出发，按照总量与产品两个维度构建指标。
进口依赖度：欧日韩新能源设备需求粘性高，发展中地区生产类机械提升快
1、总量：发达经济体各有分化，发展中经济体多数上升
（1）发达经济体中，美国对我国进口依赖度下行明显，份额向墨西哥、东南亚、欧洲等地分散；欧盟对我国进口依赖度较疫情前中枢整体上升；日韩澳加对我国进口依赖度较疫情前涨跌分化。（2）发展中经济体中，除印度外的主要发展中经济体对我国进口依赖度的长期上升趋势未发生改变。需要指出：2020-2022年受益于生产修复错位与能源价差，世界对我国进口依赖度提升较快，而2023年初我国生产端相对优势有所下降，依赖度相较于2020年的高点回归正常值。
2、发达经济体产品依赖度：美国普降，欧盟日韩澳加生产类机械维持上升美国对我国各类产品进口依赖度普遍下降，欧盟28国对我国新能源等电气设备进口依赖度持续提升，已成为进口依赖度最高的品类。日韩澳加对我国生产类机械进口依赖度整体亦呈上升趋势。
3、发展中经济体产品依赖度：生产类机械上升快于消费类机械
东盟对我国各类产品进口依赖度2018年以来全面上升，其中生产类机械上升速度快于消费类机械。墨西哥对我国生产类机械进口依赖度上升最为显著。巴西、土耳其、印度等国同样具有此特点。
出口依赖度：发达经济体份额仍占主导但发展中经济体不断提升
1、总量：对美国、日韩澳加出口份额降低，欧盟与发展中经济体份额上升2018H1-2023H1，所选发达经济体占我国出口的比重由48.9%下降至45.7%，所选发展中经济体占我国出口的比重由24.2%上升至31.3%。
2、结构：消费类机械方面，发达经济体仍占据较大份额，但向发展中经济体的转移持续进行；原材料与生产类机械方面，东盟、墨西哥等发展中经济体已占据较大份额且仍在上行，欧盟与韩国因能源约束，对我国新能源等电气设备的旺盛需求也提升了生产类机械整体份额。
全球贸易回归景气周期时出口或将回暖，看好生产资料产品出口
1、分出口对象看，发展中经济体对美日韩形成对冲，欧盟地位关键世界贸易处于景气周期时，发展中经济体进口增速往往高于发达经济体，因此当世界经济重新回暖时，发展中经济体或将继续带动我国出口强势增长。此外，欧盟进口额远超其他经济体，与欧盟的贸易关系或是未来我国出口走向的关键。
2、生产资料产品出口表现好于消费类产品或主要有三大原因：
（1）自身成本优势叠加美国原产地原则促进发展中经济体制造业发展，一定程度上削弱消费品出口，驱动资本品与中间品出口：我国与墨西哥、东盟等地的产业互补作用仍然较强，因此其制造业的发展或将继续提振对我国原材料、生产类机械及零部件的进口需求。
（2）我国制造业升级提升生产类机械出口竞争力：为顺应海外需求结构变化与产业发展趋势，近些年来我国推出多项产业政策引导扶持生产类制造业升级，为生产类机械开拓世界市场份额保驾护航。
（3）欧盟等地区能源转型需求与我国新能源产业优势相契合：欧盟、日韩等地区受制于能源约束，对我国新能源等电气设备产品依赖度仍然处于上行通道中。
风险提示：欧美贸易限制超预期、外需回落超预期。