快评号外第622期：2023年9月中国物价数据点评-供给端边际修复

（以下内容从招商银行《快评号外第622期：2023年9月中国物价数据点评-供给端边际修复》研报附件原文摘录）
9月CPI通胀读数归零，PPI通胀继续修复。CPI同比增速0（市场预期0.2%）；环比增速0.2%，三季度持续为正。PPI同比增速-2.5%（市场预期-2.4%），跌幅持续收敛；环比涨幅走阔至0.4%。
通胀整体边际改善，CPI读数更多受到基数影响，环比已经连续3个月为正；PPI同比跌幅持续收窄，环比动能改善，且从中上游蔓延至下游，指向供给端边际修复。
一、CPI通胀：低位企稳
9月CPI通胀新涨价因素涨幅继续走阔，但由于翘尾因素转负，CPI通胀归零。
食品项同比通缩持续了整个三季度，且9月跌幅走阔至3.2%。这大部分来自于基数影响，环比层面已经连续2个月正增。一是猪肉价格同比跌幅仍高达22%，并带动牛羊肉维持通缩状态，去年同期为一轮猪周期的顶部区域。环比来看，9月猪价涨幅大幅收敛至0.2%，截至8月能繁母猪头数仍高达4,241万，远低于农业农村部设定的正常保有量3,900万，去产能仍将继续，猪价上行暂无可持续性；二是去年9月仍在疫情影响之下，水产品、鲜果等分项价格基数偏高，对应分项同比跌幅随之走阔。环比来看，除肉类外显著弱于季节性的分项只有食用油，强于季节性的分项只有粮食，这反映了国际农产品价格的分化，多数国际农产品价格持续偏弱，但大米价格在俄罗斯、印度等国出口禁令的影响下逆势走强。