银行业跟踪：汇金增持提振信心，把握估值修复机会

（以下内容从东兴证券《银行业跟踪：汇金增持提振信心，把握估值修复机会》研报附件原文摘录）
周观点：
资金面支撑逐步形成。四大行公告汇金将继续增持。参考历史增持情况，我们预计国家队将为板块注入可观资金，提振银行板块和市场信心。此外，当前国内机构持仓在历史低位，或成为板块增量资金流入的重要组成。北向资金流出压力仍存，考虑到国家队增资及国内机构资金低仓位背景，我们预计板块资金面支撑将逐步形成。
把握估值修复机会。当前板块估值仍处历史低位。压制估值的主要因素是息差收窄压力以及资产质量担忧。相关预期边际改善有望带动板块估值修复。我们认为当前行业息差或已近低点，在信贷需求逐步改善、贷款定价渐趋平稳、存款利率引导下调之下，净息差有望筑底。9月信贷增量及结构均优，进一步验证了信贷需求改善的情况。资产质量方面，市场担忧主要来自房地产、地方城投等相关信用风险暴露进而引发系统性风险。我们认为，当前房企融资以及地方化债政策积极出台，有望缓解相关担忧。且底线思维下，系统性风险或不大。此外，稳增长政策持续积极、经济逐步恢复对资产质量担忧亦有缓解作用。9月制造业PMI环比继续上行、回到荣枯线以上，显示经济复苏动能逐步增强。三季度货币政策例会表态，央行释放了货币政策继续支持稳增长的积极信号，同时强调政策落地、实施效果，预计四季度信贷投放将保持较强持续性。我们认为，息差和资产质量预期改善之下，板块或迎来估值修复机会。我们看好四季度板块性行情。长期看好，优质区域性银行的高成长性，推荐宁波银行、常熟银行、江苏银行等。
板块表现
行情回顾：上周中信银行指数上涨0.48%，跑赢沪深300指数1.19pct（沪深300指数跌0.71%），在各行业中排名第5。从细分板块来看，国有行、农商行、股份行、城商行指数分别+4%、+0.82%、-0.79%、-1.65%。个股方面，建设银行（+6.67%）、中国银行（+5.31%）、渝农商行（+5.25%）、工商银行（+4.49%）、农业银行（+3.33%）涨幅居前，宁波银行（-7.18%）、贵阳银行（-3.04%）、江阴银行（-2.62%）、民生银行（-2.60%）、苏农银行（-2.47%）跌幅较大。
板块估值：截止10月13日，银行板块PB为0.56倍，处于近五年来的22.65%分位数。
成交额：银行板块上周成交额为183.76亿，占全部A股的2.27%，在各行业中排名第13。
北向资金：上周北向资金净流入银行板块4.19亿，在各行业中排名第4。个股方面，流入规模居前主要是国有大行，工商银行（+7.17亿）、建设银行（+4.22亿）、中国银行（+4.15亿）、农业银行（+3.92亿）、交通银行（+3.08亿）。流出规模较大的有宁波银行（-10.69亿）、招商银行（-6.80亿）、平安银行（-5.65亿）、成都银行（-1.35亿）、杭州银行（-1.07亿）。
流动性跟踪
央行动态：10月9日-10月15日，央行逆回购投放4460亿，到期16220亿，净回笼11760亿。
利率跟踪：（10月7日vs10月13日）短端利率方面，DR001、DR007分别+8BP、+6BP至1.74%、1.88%。长端利率方面，10年期国债到期收益率、国开债到期收益率分别+1BP、0BP至2.67%、2.73%。同业存单利率方面，1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)分别+7BP至2.49%。票据利率方面，3M、半年国股票据转贴现利率分别较上周-75BP、-3BP至0.55%、1.28%。
行业要闻跟踪
①国务院：印发《关于推进普惠金融高质量发展的实施意见》，明确未来五年推进普惠金融高质量发展指导思想、基本原则和主要目标。引导各类银行机构坚守定位、良性竞争。
②金融监管总局：发布《关于金融支持恢复和扩大消费的通知》，支持扩大汽车消费，优化汽车贷款政策，在依法合规、风险可控前提下，适当放宽汽车消费信贷申请条件，降低汽车贷款首付比例，降低汽车消费门槛。。
③央行：9月金融数据-9月人民币贷款增加2.31万亿元，同比少增1764亿元；M2同比增10.3%，前值为10.6%；社会融资规模增量为4.12万亿元，比上年同期多5638亿元。系统重要性银行-6月末，系统重要性银行平均不良率是1.27%，核心一级资本充足率、资本充足率分别是10.57%和15.65%，拨备覆盖率达到246%。地产信贷投放情况-9月房地产开发贷款和个人住房贷款合计较上月多投放1000多亿元，保持明显回升态势；降低存量房贷利率工作已基本接近尾声，9月25日到10月1日实施首周，有98.5%符合条件的存量首套房贷利率完成下调，合计4973万笔、21.7万亿元；9月末，存量住房贷款加权平均利率为4.29%，比上月末低42个基点。
个股重要公告
①汇金增持四大行：10月11日晚间，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行发布公告，接到控股股东中央汇金投资有限责任公司的通知，汇金公司于10月11日通过上海证券交易所交易系统增持其A股股份。汇金公司拟在未来6个月内（自本次增持之日起算），以自身名义继续在二级市场增持四大行股份。
②人事变动：兴业银行-国家金融监督管理总局已核准陈信健先生本公司董事、副董事长、行长的任职资格。根据相关规定，陈信健先生自2023年10月11日起就任本公司董事、副董事长、行长。
风险提示：经济失速下行导致资产质量恶化，房企销售低迷或融资恶化引发信用风险暴露等。