前三季度业绩高增，持续成长信心十足

（以下内容从西南证券《前三季度业绩高增，持续成长信心十足》研报附件原文摘录）
嘉友国际(603871)
投资要点
事件：嘉友国际]公布2023年第三季度业绩预增公告，公司预计2023年1-9月实现归属于母公司所有者的净利润6.54亿元到7.47亿元，同比增长40%到60%。预计2023年1-9月实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润6.43亿元到7.37亿元，同比增长41.30%到61.81%。
中蒙跨境业务量重回高位，深化物贸一体化模式。中蒙贸易量的提升及蒙古国炼焦煤进口重回高位为公司业务增长带来了良好的发展环境，2023年1-8月，中国与蒙古国进出口额达到740亿元，同比增长56.20%;此外，公司凭借物流基础设施的布局，深化物贸一体化的核心竞争力，业务总货量同比增长创新高。
非洲业务快速推进，复制模式得到验证。2023年非洲刚果(金)卡萨项目已进入运营阶段，目前经营情况良好，升级改造后的道路及口岸运营情况均符合预期，形成公司新的业务增量。近期中标刚果(金)卡莫阿铜矿铜产品跨境物流运输项目，标志着公司非洲跨境多式联运业务发展迈入新的里程碑，初步完成了公司端到端全程物流构想。今年10月8日，由公司投资、建设和运营的刚果（金）萨卡尼亚陆港项目举行落成典礼。萨卡尼亚陆港与赞比亚接壤，是刚果（金）重要的矿业通道及陆路通关口岸，陆港距离坦赞铁路和南部非洲铁路网的重要节点——赞比亚第二大城市恩多拉仅有30公里，可以实现公铁跨国多式联运的无缝对接，从而降低运输成本，提升国际运力供给。随着公司在非洲布局的跨境物流基础设施项目逐渐深入，未来可实现持续业绩增长。
中亚峰会成果显著，市场规模日益增长。中国-中亚峰会的成功召开为中亚市场繁荣发展注入新动力，也为公司发展带来新机遇。2023年1-8月，中国与中亚五国进出口额达到3904.70亿元，同比增长32.89%，增速明显高于“一带一路”沿线国家平均水平，也为公司业绩增长提供广阔的空间。
盈利预测与投资建议：我们看好物流行业的长期发展，公司的口岸节点先发布局优势、规模优势和业务战略将支持其稳定扩张，预计公司2023/24/25年归母净利润分别为10.3、12.8、15.2亿元，对应的每股净利润为1.48、1.83、2.17元。给予公司2024年12倍PE，对应目标价为21.96元，维持“买入”评级。
风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争风险、地缘政治风险等。