晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略
宏观点评20231013：9月社融:“稳信贷”后劲几何？最强“政策加速期”后，市场预期的信贷“狂飙”却落空了：9月信贷新增投放23100亿元，不及去年同期的历史极值。经济活动触底反弹叠加去年同期基数走低的背景下，年内信贷的持续扩张看似无虞。话虽如此，近期地产数据对政策反应温和、基建增速放缓—经济复苏尚不稳固。考虑到8月的“政策脉冲”的效力还未完全显现，我们认为四季度信贷投放或有两处“踏空”风险。风险提示：政策定力超预期；欧美经济韧性超预期，资金大幅流向海外；海外提前进入衰退导致出口超预期萎缩；信贷投放节奏超预期。
固收金工
固收点评20231013：核心CPI修复，经济政策拉锯下债市震荡CPI同比持平且核心CPI涨幅稳定，PPI同比延续回落但降幅进一步收窄，稳增长政策效果将逐渐显现，伴随高基数效应减弱，物价有望温和回升。由于房地产政策和财政政策持续发力，风险偏好有所上升，对债市形成阶段性压制。但从央行公开市场操作和货币政策例会表述来看，若宽货币持续加码，利率有望重回下行通道。
行业
AIAgent，大模型时代重要落地方向
投资建议：1）推荐在AIAGENT方向有直接布局的昆仑万维、中文在线、盛天网络，建议关注天地在线等。2）游戏板块推荐研运能力出色且产品储备充沛的厂商：恺英网络、吉比特、三七互娱、巨人网络、宝通科技等，港股的创梦天地等，建议关注神州泰岳、世纪华通等。3）IP资源建议关注艺人IP（华策影视等）、影视IP（光线传媒、奥飞娱乐、博纳影业、上海电影、中国电影等）。4）教育推荐南方传媒、凤凰传媒、皖新传媒、新东方，建议关注世纪天鸿、好未来、高途集团、科大讯飞、佳发教育、盛通股份、传智教育、鸿合科技等；电商及企业服务推荐焦点科技、华凯易佰、吉宏股份;创作类自主智能体发展有助于提高内容行业生产效率，推荐动画电影龙头光线传媒。
推荐个股及其他点评
柏楚电子（688188）：2023年三季报点评：高功率业务红利期已到，Q3利润端表现好于业绩预告指引
盈利预测与投资评级：我们维持2023-2025年公司归母净利润预测分别为7.26、10.40和13.77亿元，当前市值对应动态PE为48/33/25倍，基于公司激光切割业务竞争力，以及拓品类能力，维持“买入”评级。风险提示：盈利能力下滑，新品产业化进展不及预期，竞争加剧等。
迈为股份（300751）：安徽华晟9月实现盈利，HJT大规模扩产临界点来临
盈利预测与投资评级：公司为HJT整线设备龙头受益于HJT电池加速扩产，长期泛半导体领域布局打开成长空间。我们维持公司2023-2025年的归母净利润为13.09/19.40/29.41亿元，对应当前股价PE为28/19/12倍，维持“买入”评级。风险提示：HJT降本低于预期；下游扩产低于预期。