股市流动性月报：IPO募资大幅下降，北上资金持续流出

（以下内容从华福证券《股市流动性月报：IPO募资大幅下降，北上资金持续流出》研报附件原文摘录）
投资要点：
综合来看，我们认为9月份股票市场流动性环境中性偏紧。具体来看，虽然产业资本中大股东减持环比下降，一级市场IPO募资规模环比下降，但二级市场中两融余额环比下降，偏股型基金发行持续降温，基金股票仓位震荡回落，并且北上资金9月份再度大幅流出。
从北上资金具体持仓看，9月份家用电器、电气设备、食品饮料、休闲服务、医药生物行业陆股通持股市值占行业A股总市值的比例依然处于前列。在一级行业配置上，外资依然偏好于配置食品饮料、电气设备和医药生物行业，9月份食品饮料行业超越过电气设备行业占据陆股通持仓榜首。从持仓占比的变化角度看，9月份外资加仓医药生物、银行、采掘等行业，减仓电气设备、非银金融、计算机等行业。
近期北上资金持续流出成为市场关注焦点。历史规律显示，北上资金20日累计净流入流出指标均值回归的特征较为显著，而8月份以来北上资金快速流出，当前20日累计净流出规模处于历史极端水平，从经验规律看，我们认为北上资金后续流出状况或将有所改善。并且北上资金大幅流出并非A股市场领先指标，不能用当下北上资金大幅流出去预判后续股票市场还有下跌风险。相反，在北上资金流出达到高点后市场往往有所好转。
风险提示：一是地缘政治风险超预期；二是宏观经济不及预期；三是海外市场大幅波动等。